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投资咨询部螺卷早报总结（2022-2-22）

核心内容概述

本报告主要分析了螺纹钢与热卷期货的短期走势，结合基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等多方面因素，给出了相应的操作建议和风险提示。

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螺纹钢分析

基本面

• 供给端：短流程电炉厂复产偏慢，高炉产量受限产政策影响显著低于同期，预计本周产量增量有限。
• 需求端：下游消费有所增长，复工进程加快，市场对地产及基建相关政策带来强预期，尚未兑现。

基差

• 螺纹现货折算价为5005.8，基差为160.8，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。

库存

• 全国35个主要城市螺纹库存为885.5万吨，环比增加12.84%，同比减少32.1%，库存压力不大。

盘面

• 价格位于20日线上方，20日线呈上升趋势，显示短期走势偏多。

主力持仓

• 螺纹主力持仓多减，表明市场多头力量有所减弱。

操作建议

• 建议短线在4750-4900区间偏多操作。
• 本周交易逻辑：供应端仍处低位，库存偏低，需求端年后旺季预期未被证伪，对盘面形成支撑。

风险提示

• 原材料价格受监管继续下跌。
• 三月份供应增长大幅超预期。

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热卷分析

基本面

• 供给端：电炉复产进度不及预期，高炉增产缓慢，总体产量显著低于同期。
• 需求端：下游制造业、基建等行业逐步复工，汽车产销好转，表观消费总体有所增长。

基差

• 热卷现货价为4980，基差为21，现货略升水期货，市场情绪中性。

库存

• 全国33个主要城市热卷库存为280.7万吨，环比增加3.54%，同比减少12.47%，库存偏低。

盘面

• 价格位于20日线上方，20日线向上，显示短期走势偏多。

主力持仓

• 热卷主力持仓空减，表明空头力量减弱。

操作建议

• 建议日内若回落至4890附近轻仓试多，止损4860。

风险提示

• 原材料价格受监管继续下跌。
• 三月份供应增长大幅超预期。

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行业数据参考

房地产投资与销售

• 房地产投资与商品房销售累计同比数据，反映房地产市场活跃度。

制造业PMI

• 制造业PMI数据，显示制造业景气度变化。

钢材出口

• 钢材出口数量当月值，反映出口需求变化。

建材成交量

• 建材成交量数据，反映市场活跃度。

表观消费

• 螺纹与热卷周表观消费变化，显示需求端趋势。
• 螺纹与热卷表观消费同比（对比19年同期），显示消费增长情况。

消费库存比

• 螺纹与热卷消费库存比，反映供需关系。

废钢与铁矿石库存

• 国内废钢综合价格、铁矿石港口库存、进口矿烧结粉钢厂库存，反映原材料市场供需及价格走势。

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总结

本周螺纹钢与热卷期货均表现出偏多走势，主要受益于供应端低位、库存压力不大及需求端预期回暖。螺纹钢操作建议以短线偏多为主，热卷则建议在回调至关键支撑位时轻仓试多。风险点在于原材料价格下跌及供应增长超预期，需密切关注政策及市场变化。