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螺卷早报（2022-11-2）总结

核心内容概述

本报告由投资咨询部分析师赵通发布，聚焦螺纹钢与热卷两大品种，分析其近期市场走势及未来一周的交易逻辑。

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螺纹钢分析

基本面

• 螺纹钢供应端产量小幅增加，但铁水产量已见顶，钢厂利润不佳，后续或面临减产。
• 需求端表观消费小幅反弹，但与同期仍有明显差距，疫情对需求释放造成抑制。
• 房地产投资仍处下行周期，对螺纹钢需求形成拖累。

技术面

• 价格在20日线下方，20日线持续向下，显示短期偏空走势。
• 基差为225，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。

库存

• 全国35个主要城市螺纹钢库存为419.07万吨，环比减少3.43%，同比减少24.92%，库存水平偏低，偏多信号。

主力持仓

• 螺纹钢主力持仓空减，显示市场情绪偏空。

预期

• 短期需求仍不佳，市场情绪悲观，预计本周价格维持低位震荡偏弱运行。
• 操作建议：日内3400-3550区间偏空操作。

利多因素

• 各地推进地产保交楼政策，基建保持较快增速。
• 供应端下半年限产政策限制粗钢产量，库存低于同期。

利空因素

• 当前钢材消费需求不佳，原材料价格下行。
• 地产仍处调整周期，疫情持续影响下游行业。

交易逻辑

• 钢厂利润收缩，供应高位面临回落，疫情抑制需求，市场情绪转弱，价格震荡偏弱运行。

风险点

• 下行风险：疫情持续影响下游开工情况，需求不佳。
• 上行风险：需求超预期好转，限产政策继续加码。

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热卷分析

基本面

• 供应端部分检修产线复产，热卷产量略有回落，但粗钢产量仍处于高位，钢厂利润不佳。
• 需求端表观消费继续反弹，汽车产销回升，制造业PMI回归扩张区间，显示需求有所改善。

技术面

• 价格在20日线下方，20日线向下，偏空走势。
• 基差为137，现货升水期货，偏多信号。

库存

• 全国33个主要城市热卷库存为254.7万吨，环比减少1.61%，同比减少1.1%，库存水平偏低，中性信号。

主力持仓

• 热卷主力持仓多减，显示市场情绪偏多。

预期

• 短期供需稍有改善，但黑色系整体弱势回调，热卷价格预计回调后低位震荡。
• 操作建议：日内3450-3600区间操作。

利多因素

• 下游制造业好转，汽车产销继续增长，表观消费连续反弹。

利空因素

• 黑色系整体价格继续下调，疫情影响相关行业，下游出口承压回落。

交易逻辑

• 短期供需稍有好转，但黑色系整体弱势回调，预计热卷价格以当前低位区间震荡为主，反弹空间有限。

风险点

• 下行风险：需求恢复达不到预期，部分地区疫情持续影响下游行业。
• 上行风险：需求超预期向好，限产政策继续加码。

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数据图表说明

• 螺纹现货价格、热卷现货价格：反映当前市场实际价格走势。
• 螺纹/热卷东南亚价格：显示出口市场对螺纹钢和热卷的需求情况。
• 螺卷基差：显示现货与期货之间的价差关系，为投资决策提供参考。
• 唐山钢坯价格：作为螺纹钢成本的重要参考指标。
• 国内废钢综合价格（周）：反映废钢市场走势，影响钢厂成本。
• 高炉开工率、电炉开工率：反映钢厂生产情况。
• 螺纹/热卷周产量：显示供应端变化趋势。
• 螺纹/热卷盘面利润、高炉/电炉估算利润：反映钢厂盈利能力。
• 铁矿石港口库存、进口矿烧结粉钢厂库存：显示原材料供应状况。
• 螺纹/热卷社会库存、钢厂库存：反映市场供需关系。
• 螺纹/热卷表观消费、同比/环比：反映需求变化趋势。
• 建材成交量：反映市场活跃度。
• 房地产投资与销售、房屋新开工与土地购置：反映地产行业走势。
• 九月制造业PMI：显示制造业景气度。
• 钢材出口（当月值）：反映出口市场对钢材的需求。
• 水泥价格：作为建材行业的重要指标，反映整体需求情况。

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总结

螺纹钢与热卷均面临供应端减产预期和需求端疲软的双重压力，市场情绪偏空，价格震荡偏弱。短期来看，螺纹钢和热卷价格均预计维持低位运行，操作上建议偏空策略。主要利多因素包括地产政策支持、基建增速和需求反弹，而利空因素则包括疫情抑制需求、原材料价格下行和出口承压。投资者需关注疫情发展、限产政策调整及需求恢复情况，以应对市场不确定性。