20231103-冠通期货-_冠通研究_郑棉震荡回升_空头思路不变_4页_251kb

郑棉期货研究报告总结

研究核心观点：
维持郑棉中期偏空操作思路，供应压力增加，需求未明显改善，郑棉单边空势持续。

国际局势分析

• 出口数据： 美棉2023/24年度出口签约量创新高（99531吨），中国为主要采购国，但巴西增产背景下盘面提振有限。
• 价格表现： 美棉对华出口同比减少，全球消费未见新增长点，盘面高位压力较大。

国内供需动态

• 供应端：
  • 新棉上市： 北疆籽棉交售后期、南疆中期，轧花厂理性收购，商业库存见底回升。
  • 库存数据： 截至10月27日，全国商业总库存13537万吨，环比大涨26.25%。
  • 进口棉： 港口库存10月环比涨196%，价差稳定。
• 需求端：
  • 纺企： 接单不足，库存积压，逢低采购为主；开机率67.9%，同比下降。
  • 织厂： 开机率48.4%，同比下降；成品库存略有上升。

现货与利润情况

• 价格： 内1%关税美棉到港价暂稳；国内3128B皮棉均价升至16946元/吨。
• 利润： 纯棉纱价格微跌；纺企利润下降至5324元/吨。

操作建议

• 中长线保留空单，短线高抛低吸，滚动操作。

数据摘要

• 期货主力： CF2401涨幅+141%，报15860元/吨。
• 外棉价差： 国内棉较进口棉价差扩大至593元/吨。
• 库存变化： 全国商业库存环比增26.25%，新疆地区增幅达49.51%。

## 核心结论
供应压力增大，需求释改进展缓慢，预计郑棉中线维持偏空走势。