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股指期货早班车总结（2023年2月27日）

核心内容概述

2023年2月27日，股指期货市场整体呈现震荡格局，部分合约出现小幅上涨，而多数合约则下跌。市场对不同指数的预期存在分歧，基差波动较大，投资者情绪较为谨慎，市场等待两会召开后方向选择。

主要观点

• 市场整体表现：A股四大股指在2月24日全线回落，其中上证指数下跌0.62%，深成指下跌0.82%，创业板指下跌1.16%，科创50指数下跌0.18%。市场成交额较前日减少816亿元，显示投资者情绪偏保守。
• 行业表现：船舶、IT设备和航空板块涨幅居前，分别为1.95%、1.77%和1.58%；而酿酒、证券和汽车类板块跌幅较大，分别为-1.64%、-1.54%和-1.50%。
• 市场结构分化：各股指期货合约表现分化，IC > IM > IF > IH，反映出市场对不同指数的预期存在差异。
• 政策环境：央行强调稳健货币政策，注重跨周期调节，支持实体经济，保持流动性合理充裕，有助于市场稳定发展。
• 资金流向：北上资金与融资盘出现分化，外资在人民币贬值背景下转为净流出，但形成沪股通流入、深股通流出的结构。杠杆资金在春节后连续4周净买入，但边际减弱。
• 基差情况：IM、IC合约基差为正，IF与IH合约基差为负，显示出市场对IM、IC的预期分歧较大，而对IF与IH仍持积极态度。
• 市场展望：两会即将召开，市场交投平稳，各指数进入宽幅震荡阶段，短期有向0基差回归的动力，符合市场预期。

关键信息汇总

市场结构与基差分析

• 基差波动：IM、IC合约基差为正，IF与IH合约基差为负，反映出市场对IM、IC的预期分歧较大，而对IF与IH仍持积极态度。
• 合约表现：IC合约涨幅较小，但基差波动剧烈；IM合约涨幅较大，基差也较高，显示出市场对中证2303的预期存在分歧。
• 市场情绪：市场整体交投平稳，处于宽幅震荡状态，等待两会带来的政策导向。

分析师简介

• 于虎山：FRM，具有期货从业资格（F0272480）和投资咨询资格（Z0002746），大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。
• 从业经验：拥有11年期货从业经验，对股指期货、期权及量化交易有深入研究。
• 荣誉与贡献：2021年获“最佳期权分析师”称号，曾在《价值工程》、《文华财经》、《期货日报》等媒体发表文章超过100篇，多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
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