20251219-申银万国期货-品种策略日报-油脂油料_2页_127kb

国内期货市场及行业信息总结

一、国内期货市场表现

核心内容：

• 豆油主力前日收盘价为7802，下跌20点，跌幅0.26%，价差Y9-1为-278，较前值-342有所收窄。
• 棕榈油主力前日收盘价为8368，上涨26点，涨幅0.31%，价差P9-1为-78，较前值-158有所改善。
• 菜油主力前日收盘价为8945，下跌5点，跌幅3.15%，价差OI9-1为-120，较前值-283有所收窄。
• 豆粕主力前日收盘价为2747，下跌9点，跌幅0.33%，价差Y-P09为-522，较前值-486有所扩大。
• 菜粕主力前日收盘价为2406，上涨5点，涨幅0.21%，价差OI-Y09为1264，较前值1394有所收窄。
• 花生主力前日收盘价为8844，上涨26点，涨幅0.29%，价差OI-P09为742，较前值908有所改善。

二、国际市场期货市场表现

核心内容：

• BMD棕榈油前日收盘价为3947，下跌53点，跌幅1.33%。
• CBOT大豆前日收盘价为1052，下跌7点，跌幅0.66%。
• CBOT美豆油前日收盘价为49，下跌1点，跌幅1.08%。
• CBOT美豆粕前日收盘价为302，持平，涨幅0.10%。

三、国内现货市场情况

1. 油脂类现货价格

2. 油脂价差

核心内容：

• 大豆油现货价格在天津和广州分别为8290和8360，均小幅下跌。
• 棕榈油现货价格在张家港和广州分别为8500和8400，小幅上涨。
• 菜油现货价格在张家港和防城港分别为9420和9560，小幅下跌。
• 豆粕现货价格在南通和东莞分别为3040和3060，均小幅下跌。
• 菜粕现货价格在南通和东莞分别为2400和2480，小幅下跌。
• 花生米现货价格在临沂和安阳均为7000，保持稳定。
• 油脂价差整体维持震荡格局，广州一级大豆油与24°棕榈油价差为90，张家港三级菜油与一级大豆油价差为1110，东莞豆粕与菜粕价差为590。

四、榨利及润压情况

核心内容：

• 马来西亚棕榈油榨利为-480，较前值-547有所改善。
• 美湾大豆榨利为-359，较前值-361略有回升。
• 巴西大豆榨利为-120，较前值-121略有改善。
• 美西大豆榨利为-322，较前值-326略有回升。
• 加拿大毛菜油榨利为-256，较前值-249略有恶化。
• 加拿大菜籽榨利为664，较前值645略有改善。

五、仓单情况

核心内容：

• 豆油仓单为26,264，较前值25,964增加。
• 棕榈油仓单为950，与前值持平。
• 菜籽油仓单为4,006，较前值3,336增加。
• 豆粕仓单为23,830，与前值持平。
• 菜粕仓单为0，与前值持平。
• 花生仓单为0，与前值持平。

六、行业信息

1. 印尼棕榈油出口：10月出口量为280万吨，较去年同期下滑约3%；10月毛棕榈油产量为435万吨，10月底库存为233万吨，低于前一个月的259万吨。
2. 巴西大豆产量：预计2025/26年度大豆产量为2196万吨，与11月预估持平。

七、评论及策略

油脂板块：

• 豆菜油夜盘偏弱运行，棕榈油小幅收涨。
• 马来西亚下调棕榈油出口税率及参考价格，提振出口预期，棕榈油期价上涨。
• 当前产地库存压力仍显著，虽然已进入减产期，但库存拐点预计在12月才能出现。
• 菜油供应将逐步增加，因澳大利亚菜籽即将到港并进入压榨。
• 短期油脂整体震荡整理，缺乏明确方向。

蛋白粕板块：

• 美豆出口销售仍略偏慢，距采购目标仍有差距。
• USDA月度供需报告未提供利多支撑，美豆数据调整有限。
• 国内豆粕供应持续，进口大豆拍卖成交价较高，成本支撑仍存。
• 远期供应充足预计持续施压价格表现，国内油粕继续区间震荡为主。

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