20260723-华鑫证券-能科科技-603859.SH-公司事件点评报告_定增10亿元落地_灵系列_三大AI平台驱动高增长_5页_409kb

能科科技（603859.SH）定增10亿元事件点评总结

核心内容概述

能科科技于2026年7月1日完成定增发行，以46.08元/股向14名特定对象发行2,170.14万股，募集资金总额10亿元，扣除发行费用后净额为9.92亿元。此次定增资金将用于建设"灵系列"三大AI平台及补充流动资金，旨在加速工业AI技术布局，推动公司业务向智能化、高端化发展。

主要观点

1. 募投项目聚焦三大AI平台

• "灵擎"工业AI赋能平台：作为核心项目，建设AI中台，涵盖模型和Agent开发、工业数据应用、模型和算力调度管理三大子平台，内置制造业垂域模型，提升构建效率与质量。
• "灵助"工业软件AI工具集开发：推动AI与"乐系列"工业软件融合，开发智能工具集，构建"标准化工具+定制方案+订阅服务"的赋能体系。
• "灵智"具身智能AI训推平台：研发具身智能训推平台与虚实结合仿真平台，卡位公司战略发展方向，强化技术底座。

2. 技术积累与应用落地

公司依托3,000余家高端装备企业的工业数据、成熟的技术体系及超150人的AI团队，在国产化CV/NLP大模型、分层具身大模型与强化学习等领域已形成体系化能力。在应用场景方面，已在自动焊接、自动装配、智慧物流、安全巡检、电力巡检等领域实现落地，并计划围绕高保真场景建模、多模态感知模拟、跨平台迁移工具三大方向持续突破。

3. 盈利预测与估值

• 收入预测：2026-2028年收入分别为18.53亿元、21.79亿元、25.19亿元，预计年均增长15.6%。
• 净利润预测：2026-2028年归母净利润分别为280亿元、351亿元、428亿元，年均增长25.3%。
• 每股收益预测：2026-2028年EPS分别为1.05元、1.32元、1.61元。
• 估值指标：当前PE为34.2倍，2026年PE为27.3倍，2028年PE为22.4倍，显示公司估值逐步下降，成长性显现。

4. 投资评级与建议

分析师陶欣怡给予公司“买入”投资评级，认为公司通过定增强化AI布局，具备较强的技术积累与应用落地能力，未来增长潜力较大。

关键信息

募资用途

• 灵擎平台：4亿元，用于工业AI赋能平台建设。
• 灵助平台：2亿元，用于工业软件AI工具集开发。
• 灵智平台：2亿元，用于具身智能训推平台研发。
• 流动资金：2亿元，用于补充运营资金。

财务数据

• 当前股价：35.98元，总市值96亿元，总股本266百万股，流通股本245百万股。
• 52周价格范围：35.32-58.59元。
• 日均成交额：588.02百万元。

财务预测

主要财务指标

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响公司整体业务发展。
• 原材料价格波动：对公司成本控制带来挑战。
• 海外拓展不及预期：可能影响全球化布局进度。
• 定增项目不及预期：可能影响公司技术落地与盈利增长。

证券分析师团队介绍

• 陶欣怡：上海交通大学毕业，2023年10月加入团队。
• 倪汇康：金融学士，2025年8月加盟华鑫证券研究所。
• 张倬浩：复旦大学经济学硕士，研究方向为AI支付、金刚石散热及国产算力，2026年7月加入华鑫证券研究所。

投资建议说明

股票投资评级分为买入、增持、中性、卖出四类，分别对应个股涨幅高于20%、10%-20%、-10%-10%、低于-10%。当前给予“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。