> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能科科技（603859.SH）定增10亿元事件点评总结 ## 核心内容概述 能科科技于2026年7月1日完成定增发行，以46.08元/股向14名特定对象发行2,170.14万股，募集资金总额10亿元，扣除发行费用后净额为9.92亿元。此次定增资金将用于建设"灵系列"三大AI平台及补充流动资金，旨在加速工业AI技术布局，推动公司业务向智能化、高端化发展。 ## 主要观点 ### 1. 募投项目聚焦三大AI平台 - **"灵擎"工业AI赋能平台**：作为核心项目，建设AI中台，涵盖模型和Agent开发、工业数据应用、模型和算力调度管理三大子平台，内置制造业垂域模型，提升构建效率与质量。 - **"灵助"工业软件AI工具集开发**：推动AI与"乐系列"工业软件融合，开发智能工具集，构建"标准化工具+定制方案+订阅服务"的赋能体系。 - **"灵智"具身智能AI训推平台**：研发具身智能训推平台与虚实结合仿真平台，卡位公司战略发展方向，强化技术底座。 ### 2. 技术积累与应用落地 公司依托3,000余家高端装备企业的工业数据、成熟的技术体系及超150人的AI团队，在国产化CV/NLP大模型、分层具身大模型与强化学习等领域已形成体系化能力。在应用场景方面，已在自动焊接、自动装配、智慧物流、安全巡检、电力巡检等领域实现落地，并计划围绕高保真场景建模、多模态感知模拟、跨平台迁移工具三大方向持续突破。 ### 3. 盈利预测与估值 - **收入预测**：2026-2028年收入分别为18.53亿元、21.79亿元、25.19亿元，预计年均增长15.6%。 - **净利润预测**：2026-2028年归母净利润分别为280亿元、351亿元、428亿元，年均增长25.3%。 - **每股收益预测**：2026-2028年EPS分别为1.05元、1.32元、1.61元。 - **估值指标**：当前PE为34.2倍，2026年PE为27.3倍，2028年PE为22.4倍，显示公司估值逐步下降，成长性显现。 ### 4. 投资评级与建议 分析师陶欣怡给予公司“买入”投资评级，认为公司通过定增强化AI布局，具备较强的技术积累与应用落地能力，未来增长潜力较大。 ## 关键信息 ### 募资用途 - **灵擎平台**：4亿元，用于工业AI赋能平台建设。 - **灵助平台**：2亿元，用于工业软件AI工具集开发。 - **灵智平台**：2亿元，用于具身智能训推平台研发。 - **流动资金**：2亿元，用于补充运营资金。 ### 财务数据 - **当前股价**：35.98元，总市值96亿元，总股本266百万股，流通股本245百万股。 - **52周价格范围**：35.32-58.59元。 - **日均成交额**：588.02百万元。 ### 财务预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 15.25 | 18.53 | 21.79 | 25.19 | | 归母净利润（亿元） | 2.26 | 2.80 | 3.51 | 4.28 | | EPS（元） | 0.92 | 1.05 | 1.32 | 1.61 | | PE（倍） | 39.0 | 34.2 | 27.3 | 22.4 | ### 主要财务指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入增长率 | 1.0% | 21.5% | 17.6% | 15.6% | | 归母净利润增长率 | 17.7% | 24.2% | 25.3% | 21.8% | | 毛利率 | 48.9% | 43.6% | 45.1% | 45.6% | | 净利率 | 20.2% | 15.1% | 16.1% | 17.0% | | ROE | 6.8% | 8.1% | 9.6% | 11.0% | | 资产负债率 | 33.5% | 34.6% | 36.3% | 37.0% | ## 风险提示 - **宏观经济下行**：可能影响公司整体业务发展。 - **原材料价格波动**：对公司成本控制带来挑战。 - **海外拓展不及预期**：可能影响全球化布局进度。 - **定增项目不及预期**：可能影响公司技术落地与盈利增长。 ## 证券分析师团队介绍 - **陶欣怡**：上海交通大学毕业，2023年10月加入团队。 - **倪汇康**：金融学士，2025年8月加盟华鑫证券研究所。 - **张倬浩**：复旦大学经济学硕士，研究方向为AI支付、金刚石散热及国产算力，2026年7月加入华鑫证券研究所。 ## 投资建议说明 股票投资评级分为买入、增持、中性、卖出四类，分别对应个股涨幅高于20%、10%-20%、-10%-10%、低于-10%。当前给予“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。