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焦煤焦炭市场分析报告（2025-5-27）

基本信息

大越期货投资咨询部胡毓秀（从业资格证号：F03105325，投资咨询证：Z0021337）发布报告，数据来源包括Wind、Mysteel。交易咨询业务资格编号：证监许可【2012】1091号。重要提示：本报告非期货交易咨询业务服务，仅作参考且不构成投资建议。

焦煤市场分析

1. 基本面：产区煤矿维持正常生产，市场供应充足；下游焦企按需采购，贸易商拿货意愿低迷，市场活跃度下降，坑口发运煤车减少，煤矿续单不佳。期货盘面下行加剧市场成交走弱，观望情绪加重（偏空）。
2. 基差：现货价格1100元，基差3005元，现货升水期货（偏多）。
3. 库存：钢厂库存7988万吨，港口库存3016万吨，独立焦企库存738万吨，总库存18384万吨，较上周减少115万吨（偏多）。
4. 盘面走势：价格位于20日线下方，20日线向下（偏空）。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空头持仓减少（偏空）。
6. 市场预期：下游钢厂利润不佳，控制焦炭到货，市场对焦炭后期仍有看跌预期。部分焦企利润小幅亏损，产能利用率稳定，采购以需求为主。随着钢厂第二轮提降，短期焦煤价格或延续偏弱运行。

利多因素：

• 铁水产量上涨
• 原料煤价格回落

利空因素：

• 焦钢企业采购放缓
• 钢材价格疲软

焦炭市场分析

1. 基本面：市场持续偏弱，原料煤价格回落使焦企入炉成本下降，但暂无明显减产意愿。下游钢厂控制到货节奏，产地焦企库存累积，钢厂开启第二轮提降（偏空）。
2. 基差：现货价格1400元，基差25元，现货升水期货（偏多）。
3. 库存：钢厂库存6606万吨，港口库存2231万吨，独立焦企库存731万吨，总库存9568万吨，较上周增加24万吨（偏空）。
4. 盘面走势：价格位于20日线下方，20日线向下（偏空）。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空头持仓减少（偏空）。
6. 市场预期：高炉检修增多，铁水产量见顶回落，终端需求低迷。钢厂控制到货影响焦企库存累积，叠加成本端支撑减弱，预计短期焦炭维持弱稳运行。

利多因素：

• 铁水产量上涨，高炉开工率同步上升

利空因素：

• 钢厂利润空间受挤压
• 补库需求已部分透支

数据补充

• 港口库存：焦煤3248万吨（较上周-126万吨），焦炭2436万吨（较上周-25万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤8198万吨（较上周-101万吨），焦炭688万吨（较上周+8万吨）。
• 钢厂库存：焦煤7825万吨（较上周-17万吨），焦炭6664万吨（较上周+2万吨）。
• 产能利用率：全国230家独立焦企样本产能利用率75.3%（较上周+19%）。
• 吨焦盈利：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-9元（较上周+7元）。

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