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生猪行业周报总结（2026.01.20）

核心内容

现货与期货走势

• 现货价格：1月以来持续上涨，主要由于集团企业及规模化企业超额完成出栏计划，叠加终端节日备货需求，北方雨雪天气促使提前储备。
• 期货走势：2601合约呈现底部区间震荡，而2603合约及远月合约因市场对春节后需求淡季的预期及去产能不及预期，价格大幅下跌。
• 基差情况：2601合约因期现回归而反弹，但基差回调较大；2603合约已跌破养殖成本，继续下跌空间有限，关注11000元/公斤支撑位。

主要观点

1. 现货走势

• 短期趋势：1月出栏压力减弱，现货价格持续上涨，但春节前半个月屠宰企业采购意愿下降，预计1月底2月初价格将见顶后偏弱调整。
• 中长期展望：行业产能仍较为充裕，去产能任务尚未完成，缺乏明确的驱动因素，预计中长期价格上涨空间有限。

2. 供给端分析

• 能繁母猪存栏：2025年12月能繁母猪存栏环比及同比变化不一，但整体去产能幅度减弱，市场补栏情绪回暖。
• 仔猪出生及销售：12月仔猪出生量环比小幅减少，但销售量环比增加，预计2026年一季度商品猪出栏量维持高位，二季度供应宽松程度有所缓解。

3. 需求端分析

• 屠宰开工率：1月19日开工率为36.11%，与上周基本持平，企业采用缩量保价策略。
• 出栏均重：外三元生猪出栏均重小幅上涨，而宰后均重略有下降，预计节后出栏体重将减少。
• 冻品库存：1月冻品库存小幅回落，企业逢高出库意愿较强，但节后分割屠宰意愿不强，库存预计继续小幅下降。

4. 市场情绪与政策

• 市场情绪：仔猪及母猪价格回暖，补栏情绪增强，但期货市场仍较为悲观。
• 政策影响：政府持续推动去产能，利多远期合约，但实际去产能数据未达预期，市场对政策效果存疑。

关键信息汇总

供给面

• 集团企业及规模化企业12月出栏积极，1月计划出栏量环比减少，但2月可能提前出栏，叠加散户集中出栏，供应端仍有压力。
• 仔猪出生量相对稳定，销售量增加，显示市场对后市谨慎乐观。

需求面

• 春节前为终端消费旺季，需求面偏多。
• 节后需求将转为淡季，市场预期偏弱。

基差与价差

• 标肥价差：1月整体处于区间震荡，预计节后偏弱震荡。
• 期货合约：2601合约贴水较小，2603合约已深度贴水，利空兑现，下跌空间有限。

养殖利润

• 自繁自养盈利8元/头，外购仔猪盈利48元/头，养殖利润持续回暖。
• 养殖成本控制较好，行业平均成本约12.5-13元/公斤，行业内卷严重。

其他

• 饲料原料价格波动可能影响远期期货价格的底部支撑。
• 猪粮比价低于预警线，但国家尚未启动实质性收储措施，市场调节仍是主要手段。

行情回顾

• 生猪价格：河南郑州地区1月19日均价13.43元/公斤，较上周上涨0.5元/公斤。
• 仔猪价格：1月19日河南地区15kg仔猪均价25.8元/公斤，较上周上涨2元/公斤。
• 母猪价格：二元母猪价格震荡走高，显示市场对后市信心回暖。

附图说明

• 图表展示了生猪、仔猪、母猪价格走势及存栏量变化。
• 附图还反映了屠宰开工率、出栏均重、冻品库存、标肥价差等关键指标的变化趋势。

总结

整体来看，生猪行业短期呈现底部震荡，中长期仍面临去产能压力。现货价格因节日需求和补栏情绪上涨，但期货市场因对节后需求淡季的担忧而走弱。市场对去产能效果存疑，预计2026年一季度供应仍较充足，二季度供应宽松程度将有所缓解。养殖利润回暖，但行业竞争激烈，成本控制成为关键。政策推动去产能，但实际效果尚未显现，市场调节仍是主要手段。