20241013-天风证券-非银每日谈_财政部表态积极_关注头部非银机构加杠杆逻辑_3页_290kb

非银金融行业简要总结

根据最新财政部表态，此次财政政策转向扩张，具有解决问题的决心。明确存在财政空间，并推出一次性化债方案，力度较大。财政部强调通过多种途径达成预算目标，逆周期调节的工具正在研究中。本次政策基调转向扩张性财政政策，对经济进行反向支持。

非银机构在当前政策中扮演重要角色，主要参与资本市场，通过加杠杆维持市场稳定和活跃市场，提振信心。其中，券商板块在政策支持下积极参与互换便利业务，头部券商（如中信证券、中金公司等）已参与该业务，取得了实际进展。

投资建议聚焦非银机构的加杠杆机会。在资本市场交易活跃的背景下，参与互换业务有望带来较高的投资回报，有助于提高非银机构的净利润和ROE。建议关注的个股包括券商中的中信证券、中金公司、国泰君安、中信建投和中国银河，以及保险板块龙头中国人寿、新华保险、中国太保和中国平安。

截至10月11日，券商板块成交额占比下降，同业交易拥挤度有所降低，说明当前交易热度有所回落。

风险提示包括：政策推进不及预期、资本市场大幅波动、居民资产配置迁移不及预期，以及使用历史数据的方法论风险。

投资评级：行业评级“强于大市”，维持评级。