20241013-招商银行-10月12日财政部新闻发布会点评_财政的空间_5页_263kb

政策点评（2024年10月13日）：财政部10月12日新闻发布会部署了加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展的具体措施，旨在落实中央会议精神，完成全年经济社会发展目标。

一、政策立场与措施

1. 财政政策基调积极：明确要完成全年预算目标，加强财政托底经济和化解风险的决心，预示未来财政政策可能加码。
2. 关键增量政策措施：
   • 加大化解地方政府债务风险；
   • 补充国有大型商业银行资本金，助力银行提升抗风险能力；
   • 支持房地产止跌回暖，包括调整税收政策、专项债支持房地产去库存；
   • 加大民生保障和消费刺激，如一次性生活补助、奖优助困等。
3. 中央财政仍有举债空间：财政部表示有较大的赤字提升和债务额度上调可能，预计人大常委会或在10月底审议。

二、年内财政空间

• 资金需求测算：为完成“两大任务”（预算目标和经济目标），估计需约23万亿资金；
• 资金来源：现有专项债、新增投资计划、“四万亿”综合财力使用和预算稳定基金等，预计总资金规模约24万亿，足够保障增量政策落地。

三、长期方向：稳定化债与风险化解

1. 地方债务化险：拟通过大规模债务置换方案，分阶段降低隐性债务压力；各年新增限额锁定20%用于债务化解；优先缓缴化债压力。
2. 房地产支持方式：扩大专项债用途至商品房收储，促进去库存；通过税收减免降低房企负担，促进消费改善需求。
3. 民生保障：暂时对困难群体进行补贴，鼓励学生奖助，以改善民生预期和刺激消费。

四、资本市场影响

• 短期股市震荡，中期信心逐步恢复：政策虽为财政扩张，但市场已有部分预期，预计震荡行情为主，但A股在财政改善背景下有中期上行空间。
• 债市展望：短期利率调整受限但整体趋于震荡，10年期国债利率预期维持19-22%，信用债逻辑未变，中短期城投债迎利好。

五、政策前景预计 2025年赤字率或上调至3.8%，特别国债增至3万亿，以财政加码应对经济稳增长与民生保障挑战。