20181031-中国银河-策略点评_个税抵扣意见稿出台_提振市场情绪_7页_308kb

报告摘要

2018年10月20日，财政部、国家税务总局发布《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》，计划于2019年1月1日起实施。该政策在六个方面对个人所得税给予专项附加扣除，包括子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息、住房租金和赡养老人。

中等收入人群受益最大
该政策对月收入在5000-30000元区间（扣除五险一金后）的纳税人减税效果显著，尤其是同时具备子女教育、房贷和赡养老人等条件的典型纳税人。
- 月收入在5000-9000元的纳税人，由于起征点提高，可能无需缴纳个税，减税幅度达100%。
- 月收入在20000元的纳税人，减税幅度约为44%。
- 月收入在100000元的高收入人群，减税幅度仅为6.5%。
减税规模测算
根据测算，全国每年总计减税额约为1965亿元，居民边际消费倾向约为0.5，预计可带动约980亿元的社会消费品零售总额增加，对整体消费水平产生0.2%-0.3%的提振作用。
对行业的影响
- 教育板块：政策对有子女的家庭具有激励作用，尤其是民办学校，因其学费较高，受益更明显。
- 医疗板块：大病医疗专项扣除可减轻患病纳税人的负担，但因大病发生概率较低，影响有限。
- 住房板块：住房贷款利息和住房租金抵扣可减轻房贷者经济压力，刺激租房需求，但抵扣额度相对较小，对房地产市场影响不大。

专项附加扣除标准
- 子女教育：每年12000元（每月1000元），父母可分别扣除50%，也可由一方全额扣除。
- 继续教育：学历教育每年4800元（每月400元），职业资格教育每年3600元。
- 大病医疗：每年60000元限额据实扣除，个人负担超过15000元的部分可扣除。
- 住房贷款利息：每年12000元（每月1000元）。
- 住房租金：每年14400元（每月1200元）或12000元（每月1000元）或9600元（每月800元），根据城市不同而有所区别。
- 赡养老人：每年24000元（每月2000元）。
投资建议
政策将提振中等收入群体消费，建议重点关注食品饮料、纺织服装、家用电器等行业，同时关注教育、医疗等受益行业的发展变化。
风险提示
- 政策落实不及预期
- 减税规模与实际不符
- 经济下行超预期

行业评级
- 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报
- 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上
公司评级
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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