20180831-东北证券-宏观专题报告_个税修正案落地_减税效果如何__10页_718kb

个税修正案落地，减税效果分析总结

核心内容

2018年8月31日，中国个人所得税修正案正式通过。此次个税改革主要包括以下三方面内容：

1. 提高起征点：将个税起征点由每月3500元上调至5000元（年6万元），虽然低于当前城镇单位就业人员平均月工资（约6500元），但有助于缓解中低收入群体的税负。
2. 扩大税率级距：调整了3%-20%的累进税率级距，使得更多收入层级的纳税人受益。
3. 增加专项附加抵扣：新增五项专项附加抵扣内容，涵盖赡养老人、子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息及住房租金，重点解决居民在住房、医疗、养老及教育等方面的负担问题。

主要观点

• 减税效果显著：从个人角度测算，个税减少幅度在17.25元至2330元不等，最高减税幅度可达税前工资的2.33%。从宏观角度估算，此次个税调整将带来3500亿元以上的减税效果，实际可能更高。
• 消费刺激作用：预计减税额度若全部转化为消费，将带来约1%的社会消费品零售总额增长，有助于在经济增速放缓的背景下稳定消费。
• 中高收入群体受益更多：中等偏上的高收入者减税比例较高，对可选消费有明显利好。
• 财政政策的积极意义：此次个税改革是积极财政政策的一部分，有助于减轻企业和居民税负，刺激内需，优化收入分配结构。
• 税收结构优化建议：个人所得税为第四大税种，消费税征收额度略低于个税，未来可考虑下调消费税，进一步稳定消费。

关键信息

个人减税测算

• 起征点调整：月起征点从3500元提高至5000元，年为6万元。
• 税率级距扩大：新税率级距较旧更宽，有利于降低中低收入群体的税负。
• 专项附加抵扣：新增五项抵扣内容，包括赡养老人、子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息及住房租金。
• 四金缴纳比例：以18.5%的中位数（平均值18.75%）为基准，测算个人减税幅度。

个人减税模拟测算（单位：元）

宏观减税估算

• 减税总额：预计全社会减税幅度将超过3500亿元，可能达到4000亿元。
• 减税转化：若减税全部转化为消费，将带来约1%的社会消费品零售总额增长。
• 就业人数：2018年城镇就业人数约43523万人，按此估算减税规模。
• 其他因素：年终奖金、专项附加抵扣等尚未计入测算，实际减税效果可能更高。

结构分析

起征点调整与历史依据

• 历史调整规律：前几次个税起征点调整均与城镇单位就业人员平均月工资相当。
• 当前起征点：5000元起征点低于当前平均工资（约6500元），但结合其他改革措施，整体减税效果更显著。
• 政策导向：个税改革不仅关注收入调节，还兼顾民生难点，如住房、医疗、养老、教育等。

税率级距调整

• 旧税率结构：9级累进税率，最高税率45%。
• 新税率结构：7级累进税率，调整后低档税率级距扩大，降低整体税负。
• 速算扣除数：新的速算扣除数估算为3000元以下为0元，3000-12000元为210元，12000-25000元为1410元，25000-35000元为2660元，35000-55000元为4410元，55000-80000元为7160元，80000元以上为15160元。

消费与经济影响

• 消费刺激：减税将有助于稳定消费，尤其对中高收入群体的可选消费有明显促进作用。
• 宏观作用：降低企业税负可以鼓励投资，稳定宏观经济，同时间接降低转嫁至消费者的税负压力。
• 财政腾挪：通过纠正偷税漏税行为，可为未来进一步减税提供财政空间。

延伸讨论

• 税收结构优化：消费税与个税规模相近，未来可考虑下调消费税以进一步稳定消费。
• 税负转嫁机制：企业税负可通过价格机制转嫁给消费者，因此降低企业税负有助于稳定消费。
• 政策平衡：降低个税是“有保有压”，既减轻税负，也强化税收征管。

分析师简介

• 沈新凤：东北证券宏观分析师，上海财经大学经济学博士，拥有丰富的投研经验，建立完善的海内外宏观研究体系。

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