20250921-招商期货-养殖玉米周报_弱势延续_关注政策_29页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为2025年9月15日至21日的养殖玉米周报，由招商期货研究员马幼元撰写，分析了生猪、鸡蛋和玉米市场的行情走势、基本面数据及操作建议。

主要观点

生猪市场

• 价格走势：本周猪价加速下跌，供需面显示供应充裕，养殖端及二育出栏逐步增加，9月出栏量预计增长3.9%。
• 需求面：双节后需求季节性走弱，天气转凉导致生猪生长加快，体重增加，加剧了节前出栏压力。
• 成本与利润：猪粮比跌破6，政策面利好或提振市场情绪，但短期猪价仍偏弱运行。期货市场预计震荡偏弱。
• 风险提示：疫病风险是当前市场的重要风险因素。

鸡蛋市场

• 价格走势：本周现货价格上涨，但下游接受度降低，走货放缓，供应充足，库存有所增加。
• 成本与利润：饲料价格低位，成本重心下移；蔬菜价格低位拖累蛋价。蛋价预计震荡走弱，期货预计震荡偏弱。
• 库存情况：生产环节与流通环节库存略增，显示市场供应压力较大。

玉米市场

• 价格走势：本周玉米价格多数下跌，受进口谷物拍卖增加、新作预期增产及成本下降影响，远期价格预期受压制。
• 供需分析：国内玉米总供给预计增加93万吨，库存消费比略有下降，但整体仍偏高。进口谷物拍卖成交率低，反映市场情绪偏弱。
• 出口情况：美玉米出口好于往年，对中国净销售量上升，但进口利润受1%关税影响。
• 替代品进口：玉米及替代品进口量同比大幅下降，显示国内对玉米的依赖度降低。
• 国内需求：深加工企业玉米需求略减，库存持续下降，但饲料企业玉米库存可用天数下降，显示需求端压力增大。

关键信息

供应端

• 生猪出栏体重增加：生猪出栏体重上升，加重节前出栏压力。
• 二育出栏增加：二育栏舍利用率上升，表明市场对猪价的预期趋于悲观。
• 玉米种植面积与单产：种植面积上调，单产下调，总供给增加，但出口需求稳定。

需求端

• 生猪屠宰量稳定：屠宰量保持稳定，但毛利润持续亏损。
• 鸡蛋销量增加：销量增加但下游接受度下降，库存略增。
• 玉米深加工需求略减：深加工企业玉米消耗量下降，显示需求疲软。

价格与利润

• 猪价下跌：猪价短期预计偏弱运行，期货震荡偏弱。
• 蛋价震荡走弱：现货及期货价格预计震荡偏弱。
• 玉米价格走弱：现货及期货价格多数下跌，基差走弱。

风险提示

• 疫病风险：对生猪市场构成潜在威胁。
• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，尤其是玉米市场。

数据图表说明

• 生猪数据：包括能繁母猪存栏、出栏完成率、出栏体重、二育栏舍利用率、成本与利润等。
• 鸡蛋数据：包括蛋鸡在产存栏、蛋鸡苗出苗量、淘汰鸡出栏量、销量、库存、成本与盈利等。
• 玉米数据：包括供需数据、进口出口情况、库存消费比、价格走势、替代品进口等。

研究员信息

• 姓名：马幼元
• 职位：招商期货产研业务总部农产品团队研究员
• 教育背景：中国农业大学农学硕士
• 联系方式：mayouyuan@cmschina.com.cn / 0755-82959953
• 执业资格：期货从业人员资格（F03106620）及投资咨询资格（Z0018356）

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
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• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
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