20251231-国泰期货-欧盟碳市场行情简报（2025年第230期）_1页_1mb

欧盟碳排放交易市场（EUA）总结

核心内容

根据2025年12月31日发布的市场分析报告，当前欧盟碳排放交易市场（EUA）的基本面偏弱，整体价格呈现弱稳运行态势。EUA期货结算价为87.28欧元/吨，较前一日下跌0.21%；现货结算价为85.14欧元/吨，跌幅为0.18%。交易量方面，期货成交量为1.38万手，环比下降0.22%；现货成交量为1837手，环比增加738手。此外，集运碳成本为20.65美元/TEU，运费占比为1.22%。

主要观点

• 市场表现：EUA价格整体维持弱稳，缺乏明显的上涨或下跌动力。
• 交易清淡：年末假期季导致市场交易活跃度下降，影响价格波动。
• 天气因素影响：冬季较温和的天气预期对天然气价格和需求形成压制，削弱了碳市场的抗寒需求支撑逻辑。
• 策略信号：今日市场信号强度为1，表明市场处于空仓状态。
• 利空因素：天气温和、交易清淡以及潜在的欧盟经济衰退风险是当前市场的主要利空因素。
• 利多因素：目前暂无新增利多信息。

关键信息

拍卖行情

• 2025-12-30：EUA拍卖价格为#N/A，CBAM证书价格为84.60欧元/吨。
• 2025-12-29：EUA拍卖价格为#N/A，CBAM证书价格为84.60欧元/吨。

价格走势

• 期货价格：2025-12-29为87.46欧元/吨，2025-12-30为87.28欧元/吨，跌幅0.21%。
• 现货价格：2025-12-29为85.29欧元/吨，2025-12-30为85.14欧元/吨，跌幅0.18%。

风险提示

1. 欧盟经济衰退：可能对碳市场需求产生负面影响。
2. 增加拍卖以筹备资金：可能影响市场供需平衡。
3. 排放上限弱化：可能削弱碳市场的政策驱动。

图表说明

• 图表1：展示EUA拍卖价格和CBAM证书价格的历史数据。
• 图表2：反映EUA拍卖价格的季节性走势。
• 图表3：展示EUA拍卖投标覆盖比的季节性变化。
• 图表4：汇总EUA期现价格及成交量、持仓量、集运碳成本等关键数据。
• 图表5：展示EUA期现价格及基差关系。
• 图表6：反映12月合约持仓的季节性变化。

数据来源与备注

• 数据来源：ICE、EEX、Refinitiv、Eurativ，国泰君安期货研究。
• 备注：
  1. “CBAM证书价格”为测算值，非欧盟官方发布值。
  2. 图表6中，2022~2025年12月合约持仓均是指当年对应交易日的持仓，2026年12月合约持仓是指2612合约在2025年对应交易日持仓。

分析人员信息

• 分析师：唐惠琏
• 职位：国泰君安期货研究所·高级分析师
• 投资咨询资格号：Z0021216
• 联系电话：021-33037830

重要声明

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