20260122-国泰期货-欧盟碳市场行情简报（2026年第14期）_1页_1mb

欧盟碳排放交易市场动态总结

核心内容概述

2026年1月22日发布的市场分析报告指出，美国收回关税威胁，导致欧盟碳排放交易市场（EUA）出现反弹，市场情绪有所修复。EUA期货结算价上涨2.47%至87.06欧元/吨，而一级拍卖价格小幅下跌1.22%至83.55欧元/吨，投标覆盖比为2.13。整体市场呈现多头信号，策略信号强度为0，表明当前市场处于中性状态。

主要观点

利多因素

1. 投资基金净多头头寸增加
   • 根据最新CoT报告，上周投资基金净多头头寸增加了44万吨，主要原因是空头减仓。
2. 美国政策转向
   • 特朗普表示已达成一项令他满意的协议框架，并在威胁通过武力夺取该岛和对欧洲盟友征收关税方面有所退让，这有助于缓解市场紧张情绪。

利空因素

• 当前暂无新增利空信息。

风险提示

1. 欧盟经济衰退
   • 若欧盟经济出现衰退，可能对碳排放需求产生负面影响。
2. 欧盟增加拍卖以筹措资金
   • 欧盟可能通过增加拍卖来筹集资金，这可能对EUA价格形成压力。
3. 排放上限弱化
   • 若欧盟调整排放上限政策，可能削弱市场对碳配额的需求，进而影响价格。

关键市场数据

欧盟排放配额（EUA）拍卖价格

EUA拍卖价格走势（季节性图）

• 图表2显示了EUA拍卖价格的季节性波动趋势，表明市场在特定时间段内可能表现出较强的季节性特征。

EUA拍卖投标覆盖比（季节性图）

• 图表3展示了投标覆盖比的季节性变化，帮助投资者判断市场参与度和流动性。

EUA期现价格及基差

• 图表5提供了EUA期现价格对比及基差信息，有助于评估市场预期和现货与期货之间的价差。

12月合约持仓（季节性图）

• 图表6展示了12月合约在不同年份的持仓情况，揭示了市场对特定合约的偏好和季节性趋势。

市场展望

当前市场在政策利好和空头减仓的推动下呈现多头信号，但投资者仍需警惕欧盟经济衰退、增加拍卖以及排放上限弱化的潜在风险。市场参与者应密切关注政策动向及经济数据，以调整投资策略。

数据来源与备注

• 数据来源：ICE、EEX、Refinitiv、Eurativ，国泰君安期货研究。
• 备注：
  • “CBAM证书价格”为测算值，非欧盟官方发布值；
  • 图表6中，2023~2026年12月合约持仓均是指当年对应交易日的持仓，2027年12月合约持仓是指2712合约在2026年对应交易日持仓。

作者信息

• 唐惠琏
  国泰君安期货研究所·高级分析师
• 投资咨询从业资格号：Z0021216
• 联系电话：021-33037830
• 备注：欲获取实时研究产品，请咨询对口销售。