20251230-国泰期货-全国碳市场行情简报（2025年第224期）_1页_1mb

碳市场行情与策略总结

核心内容概述

2025年12月30日，全国碳排放权交易市场（CEA）与全国核证自愿减排量交易市场（CCER）均呈现上涨趋势，但市场活跃度存在差异。CEA挂牌协议成交均价上涨约1.5%，日内成交量增长132%；而CCER挂牌协议成交量为0.31万吨，成交均价为76.50元/吨，涨幅6.35%。整体来看，碳市场在年末表现出一定的上涨动能，但需关注市场流动性及政策变化对价格的影响。

主要观点

1. CEA市场表现

• 成交活跃：CEA主力标的止跌企稳，市场交易活跃，挂牌成交量达到106.6万吨，大宗成交量达310.0万吨。
• 价格波动：挂牌协议成交均价上涨约1.5%，但日内成交量增长显著，显示市场参与度提升。
• 价差变化：新旧价差在不同时间段有所波动，但整体保持在合理范围内。
• 策略信号：当前策略信号为0，表示空仓状态，建议投资者在当前高位适当止盈离场，避免进一步上涨带来的风险。

2. CCER市场表现

• 成交量较小：CCER挂牌协议成交量仅为0.31万吨，表明市场参与度较低。
• 价格稳定上涨：成交均价为76.50元/吨，涨幅6.35%，显示CCER市场有一定上涨动力。
• 供应与需求：CCER供应增量可能超预期，成为潜在风险因素；同时，发电行业配额缺口低于预期也可能对市场造成压力。

3. 市场流动性展望

• 新配额上线：上海环境能源交易所计划于2026年1月5日上线“碳排放配额25”，以缓解2026年上半年的流动性压力。
• 价格预期：当前碳价上涨较快，接近2026年合理估值上限90元/吨，需警惕过快上涨可能带来的回调风险。

关键信息

• CEA挂牌协议成交量：106.6万吨
• 大宗成交量：310.0万吨
• 挂牌协议成交均价：上涨约1.5%
• CCER挂牌协议成交量：0.31万吨
• CCER成交均价：76.50元/吨，涨幅6.35%
• 策略信号强度：0（空仓）
• 风险提示：
  • CCER供应增量超预期
  • 发电行业配额缺口低于预期
• 重要日期：2026年1月5日，全国碳排放权交易系统将上线“碳排放配额25”

图表分析

图表1：CEA挂牌协议均价（元/吨）

• 显示CEA挂牌协议均价的季节性变化，当前均价处于上涨趋势。

图表2：CEA挂牌协议成交量（万吨）

• 反映CEA挂牌协议成交量的波动情况，近期成交量增长显著。

图表3：CEA大宗成交均价（元/吨）

• 大宗成交均价保持相对稳定，但近期有所波动。

图表4：CEA大宗协议成交量（万吨）

• 大宗成交量呈现周期性变化，近期成交量有所增加。

图表5：CCER交易信息

• 显示CCER市场交易数据，成交量和成交额均较低，但价格有所上涨。

数据来源与免责声明

• 数据来源：全国碳交易、全国温室气体自愿减排交易系统，国泰君安期货研究
• 免责声明：本内容仅供专业投资者参考，不构成具体业务的推介，亦不构成任何投资、法律、会计或税务建议。投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策，并自行承担相关风险。

联系方式

• 分析师：唐惠廷
• 职位：国泰君安期货研究所·高级分析师
• 投资咨询从业资格号：Z0021216
• 联系电话：021-33037830

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