晨会集萃总结
核心内容概述
本次晨会集萃涵盖多个行业领域，重点分析了重点公司及板块的投资机会，提供了相关投资建议与风险提示。整体来看，市场处于估值调整期，但部分行业如新能源、军工、半导体、消费电子、SaaS等展现出较强的景气度和增长潜力。
主要观点与关键信息
重点推荐公司
网易-S
- 核心优势：股权集中，管理团队资历深厚；游戏业务具备强自研能力和长线运营经验；有道板块增长迅猛。
- 投资建议：较21年2月26日收盘市值存在28%-36%的上涨空间，目标价HKD219.05，上涨空间32%；首次覆盖给予“买入”评级。
- 风险提示：市场竞争加剧、新游戏产品表现不及预期、版号发放不及预期、有道教育用户拓展不及预期、市场估值波动等。
极光（JG）
- 行业背景：SaaS行业估值持续提升，容联云上市进一步催化美股SaaS类公司关注度。
- 公司优势：成立于2011年，专注于为开发者提供消息推送、一键认证及流量变现服务；2021年PS为10.9x，远低于行业平均19.29x。
- 投资建议：建议关注，维持“强于大市”评级。
- 风险提示：SaaS行业竞争加剧、客户接受度不及预期、企业数字化转型不及预期、技术落地不及预期、政策推进不及预期。
新和成（002001）
- 公司发展：围绕四大产品平台打造精细化工龙头，新产品蛋氨酸和己二腈具有高增长潜力。
- 投资建议：给予21年25倍PE，目标价59元，维持“买入”评级。
- 风险提示：疫情影响全球饲料需求、原料价格波动、汇率升值、人才流失、技术风险。
安克创新（300866）
- 公司定位：全球布局的消费电子多品牌公司，产品力强，SKU差异化明显。
- 投资建议：给予2022年40-50倍PE估值，目标市值698亿-872.5亿元，维持“买入”评级。
- 风险提示：国际关系风险、渠道单一风险、竞争加剧风险、新技术风险。
同花顺（300033）
- 业绩表现：全年营收28.4亿元，同比增长63.2%；Q4营收11.8亿元，同比增长101.3%。
- 核心优势：经营性现金流创历史新高，业绩增长进入规模效应区间；APP用户量领先，具备较强粘性。
- 投资建议：预计21/22年盈利增速为+27%、+28%，对应PE为29X/23X，维持“买入”评级。
- 风险提示：资本市场交投活跃度下降、C端产品渗透率不及预期、B端iFind业务发展不及预期、监管政策风险。
昊海生科（688366）
- 业务发展：国内眼科综合性医疗器械的领航者，人工晶体业务进入收获期。
- 投资建议：预计2020-2022年营业收入分别为13.32、16.98、20.12亿元，归母净利润分别为2.30、4.07、5.38亿元，给予2021年65.36倍PE，目标价150.31元，维持“买入”评级。
- 风险提示：产品研发进度不及预期、产品销售推广不及预期、人工晶体产品未中标风险。
买方观点
- 核心资产调整：主要由于美债长端利率上行导致估值承压，非基本面因素。
- 市场基调：A股市场处于估值调整期，中短期面临重心下移。
- 关注方向：盈利和基本面景气向上的行业，如新能源、军工、半导体等。
晨会焦点与行业动态
汽车
- 行业现状：乘用车零售在疫情后回暖，12月同比增长6.6%。
- 投资建议：看好乘用车整车板块及零部件板块，重点推荐吉利、长城、上汽等整车企业；特斯拉和华为智能汽车产业链相关公司如岱美股份、富临精工等。
- 风险提示：宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期。
化工&医药
- 重点公司：新和成、昊海生科、九阳股份等。
- 趋势分析：关注MDI、氨纶、乙二醇等产品价格上涨，以及农药、锂电材料、稀土等领域的景气周期。
军工
- 行业动态：东航签订C919首批购机合同，国产大飞机迈入商业运营阶段。
- 投资建议：关注C919产业链，如中航沈飞、中航西飞等。
- 风险提示：商飞产业链交付节奏低于预期、国外供应商不稳定、国内维修体系配套不足。
金融工程
- 市场情绪：今日A股情绪面偏弱，自然涨停与跌停数量分别为35只和11只。
- 资金面：股票型ETF规模增加，沪深两市两融余额略有下降。
- 衍生品：沪深300期指贴水，波动率指数略有下降。
风险提示汇总
- 市场风险：估值波动、市场情绪变化。
- 行业风险：SaaS行业竞争加剧、汽车产销不及预期、军工产业链交付延迟。
- 公司风险：新产品表现不及预期、关联交易影响毛利率、技术落地不及预期。
- 宏观经济风险：疫情反复、原材料价格波动、汇率升值、宏观经济复苏不及预期。
重点报告与公司评级调整
| 公司/行业 |
评级调整 |
目标价 |
盈利预测 |
| 伟星新材 |
买入（调高） |
26.4元 |
2021年EPS 0.79元，PE 30X |
| 宁波银行 |
买入（调高） |
51.89元 |
2021年EPS 2.87元，PE 25X |
| 龙源电力 |
买入（首次） |
16.58元 |
盈利预测待公布 |
| 国际医学 |
买入（首次） |
18.37元 |
2021年EPS 0.05元，PE 24.7X |
| 华锐精密 |
买入（首次） |
119.6元 |
2021年EPS 2.99元，PE 24.7X |
| 润阳科技 |
买入（首次） |
61.2元 |
2021年EPS 2.04元，PE 30X |
| 江海股份 |
买入（首次） |
22.12元 |
2021年EPS 0.63元，PE 30X |
重点数据与指标
市场数据
| 指数名称 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3508.59 |
-1.21 |
| 沪深300 |
5349.63 |
-1.28 |
| 中证500 |
6433.33 |
-0.85 |
| 创业板指 |
2966.89 |
-0.93 |
| 国债指数 |
184.55 |
+0.02 |
宏观数据（2020年11月-12月）
| 分类 |
202011 |
202012 |
| 工业 |
+7.0% |
+7.3% |
| 出口 |
+21.1% |
+18.1% |
| 进口 |
+4.5% |
+6.5% |
| 贸易顺差 |
754亿美元 |
782亿美元 |
| 投资（累计） |
+2.6% |
+2.9% |
| 零售 |
+5.0% |
+4.6% |
| CPI |
0.2% |
-0.3% |
| PPI |
-0.4% |
+0.3% |
| 新增贷款 |
1.17万亿 |
1.02万亿 |
| M2 |
10.1% |
9.4% |
主要商品期货数据
| 期货 |
收盘价 |
1日涨跌% |
5日涨跌% |
本年涨跌% |
| 纽约期油 |
24.09 |
-4.71 |
0.0 |
- |
| 纽约期金 |
1721.43 |
-0.43 |
-0.7 |
-9 |
| 伦敦期锌 |
2792 |
-0.05 |
+0.4 |
- |
| 伦敦期铝 |
2121 |
-1.62 |
-1.7 |
+4 |
| 伦敦期铜 |
9031 |
-0.64 |
+0.3 |
+15 |
| 玉米期货 |
314 |
-1.01 |
0.0 |
- |
| 小麦期货 |
650.25 |
-1.55 |
-0.7 |
+1 |
| 大豆期货 |
1392.25 |
-0.87 |
-1.1 |
+6 |
| 天然橡胶 |
15275 |
-3.32 |
-3.6 |
+8 |
| 棉花期货 |
16290 |
-1.27 |
+1.1 |
+6 |
| 白糖期货 |
5360 |
-0.67 |
+0.1 |
+1 |
A股市场概览
| 类别 |
总市值（亿元） |
流通市值（亿元） |
市盈率（PE） |
市净率（PB） |
| 沪深A |
879,914 |
656,499 |
22 |
2.1 |
| 沪深300 |
509,225 |
392,788 |
13 |
1.3 |
| 中小盘 |
142,643 |
110,257 |
62 |
3.8 |
| 创业板 |
107,609 |
68,961 |
123 |
6.3 |
申万行业指数预览
| 行业 |
总市值（亿元） |
流通市值（亿元） |
市盈率（PE） |
市净率（PB） |
| 农林牧渔 |
205,384 |
129,135 |
29 |
2.8 |
| 采掘 |
208,208 |
174,948 |
13 |
0.9 |
| 化工 |
534,094 |
398,272 |
27 |
1.6 |
| 钢铁 |
87,981 |
68,755 |
11 |
0.9 |
| 有色金属 |
244,512 |
205,717 |
81 |
2.4 |
| 电子 |
714,355 |
488,794 |
60 |
4.1 |
| 汽车 |
310,823 |
217,798 |
40 |
2.4 |
| 家用电器 |
190,402 |
169,170 |
21 |
2.7 |
| 食品饮料 |
714,324 |
664,826 |
58 |
9.4 |
| 纺织服装 |
49,573 |
34,863 |
22 |
0.6 |
| 轻工制造 |
127,435 |
92,431 |
45 |
1.9 |
| 医药生物 |
805,101 |
562,430 |
61 |
4.2 |
| 公用事业 |
250,070 |
201,795 |
20 |
1.2 |
| 交通运输 |
285,954 |
225,399 |
18 |
1.4 |
| 房地产 |
209,945 |
188,349 |
10 |
1.0 |
| 商业贸易 |
80,291 |
63,996 |
8 |
0.6 |
| 休闲服务 |
87,581 |
83,594 |
43 |
2.7 |
| 银行 |
1,109,346 |
713,413 |
7 |
0.7 |
| 非银金融 |
734,304 |
483,784 |
18 |
1.9 |
| 综合 |
21,966 |
17,541 |
10 |
0.3 |
| 建筑材料 |
118,942 |
88,942 |
14 |
2.0 |
| 建筑装饰 |
144,022 |
119,647 |
9 |
0.8 |
| 电气设备 |
431,917 |
323,417 |
102 |
4.3 |
| 机械设备 |
367,292 |
266,208 |
42 |
2.4 |
| 国防军工 |
170,590 |
132,185 |
103 |
3.7 |
| 计算机 |
311,103 |
232,327 |
53 |
3.1 |
| 传媒 |
181,734 |
136,679 |
-81 |
2.5 |
| 通信 |
109,740 |
87,963 |
-583 |
2.0 |
总结
晨会集萃提供了多行业多公司的深入分析，重点推荐了网易-S、极光、新和成、安克创新、同花顺、昊海生科等公司，认为其具备较强的盈利能力和成长潜力。同时，指出A股市场当前处于估值调整期，但部分行业如新能源、军工、SaaS、消费电子、智能汽车等具备较高的增长预期。投资建议中，多数公司被给予“买入”或“增持”评级，但需关注市场竞争加剧、技术风险、原材料价格波动等潜在风险。
