20160905-光大证券-环保_构建绿色金融体系_助力环保行业快速健康发展_23页_1mb

构建绿色金融体系，助力环保行业快速健康发展总结

核心内容

《关于构建绿色金融体系的指导意见》的出台标志着我国成为全球首个建立比较完整的绿色金融政策体系的经济体。该意见从绿色金融定义、产品界定、财税支持、绿色基金、资本市场、碳金融、PPP、国际合作等方面全面部署，旨在通过市场化制度安排和政府政策支持，引导更多社会资本参与绿色产业发展，从而推动环保行业更快更好地发展。

主要观点

1. PPP模式的核心作用：PPP在绿色产业发展中扮演重要角色，预计每年绿色投资达3-4万亿元，其中大部分需社会资本参与。建议关注PPP龙头股如东方园林、碧水源，以及区域龙头如博世科、天翔环境、天壕环境等。

2. 绿色基金与融资支持：建立国家级绿色发展基金，利用政府信用撬动社会资本，降低融资成本，提高投资回报率，引导民间资本参与绿色项目。

3. 企业环境信息披露：强化企业环境信息的披露要求，优先支持绿色企业上市融资，发挥资本市场对环境治理的资源配置作用。

4. 碳金融与碳交易市场：为实现2030年二氧化碳排放达到峰值的目标，2017年启动全国碳交易市场，推动碳金融发展。

5. 环境税与政策影响：《环境保护税法（草案）》首次审议，通过环境税制度将排污费转为税，以增加企业环保成本，减少污染。同时，新《环评法》实施，加强环境执法，提高违法成本。

关键信息

• 行业表现：上周环保板块上涨1.40%，跑赢沪深300指数，环保设备板块涨幅最大，为2.01%。
• 投资组合：
  • 价值股组合：东方园林、三聚环保、中金环境、启迪桑德，周收益为5.34%，跑赢沪深300指数7.06个百分点。
  • 成长股组合：天翔环境、博世科、三维丝、隆华节能，周收益为10.89%，跑赢沪深300指数12.62个百分点。
• 政策解读：
  • 环保税：以现行排污费标准为税额下限，对大气、水、固体废物和噪声等污染物征税，推动企业减少污染。
  • 新《环评法》：简化审批流程，取消前置审批，强化对“未批先建”项目的处罚，提高违法成本，有助于规范环保项目审批和实施。
• 地方政策与实践：
  • 青岛：计划2017年市区基本消除黑臭水体，2020年实现污水集中处理率95%以上。
  • 宁波：推行“河长制”，480条河道提前一年告别黑臭，建立“六个一”管理模式。
  • 淄博：计划2017年底消除城市建成区黑臭水体，2020年主要河流基本恢复水环境功能。
  • 吉林省：2018年全面开展海绵城市建设，目标是提升城市排水防涝能力，改善水生态。
  • 成都：推进海绵城市建设，以五大工程为抓手，计划2020年建成区25%以上面积达标。
  • 危险废物管理：山东、大庆等地加强非法倾倒和处置危险废物的打击力度，强化废机油管理，防止环境污染。

重点行业机会

1. 环保设备：受益于政策支持，表现优于环保板块整体。
2. 土壤修复：预计到2020年市场规模将超2600亿元，政策推动下行业发展迅速。
3. 海绵城市：多地推进海绵城市建设，引入PPP模式，推动绿色基础设施发展。
4. 环境监测：随着环保税和环评法的实施，环境监测行业有望迎来爆发式增长。

公司动态

• 多家环保企业发布业绩报告，部分公司实现业绩增长，如中材节能、鸿达兴业、神雾环保等。
• 一些公司进行股份减持、质押或解押，如东方园林、博世科、天翔环境等。
• 企业签订重大合同，如盛运环保与包头市昆都仑区人民政府签署战略合作协议，投资50亿元建设生态环境项目。
• 公司进行股权收购、项目中标等，如永清环保收购湖南永清东方，渤海股份中标沙河市污水处理PPP项目。

评级与估值

• 行业重点上市公司如东方园林、三聚环保、博世科等均获得“买入”或“增持”评级。
• 估值方面，主要采用P/E、P/B等指标，部分公司如东方园林、三聚环保、博世科等估值合理，投资价值高。

分析师信息

• 陈俊鹏：长江商学院工商管理硕士，光大证券研究所分析师，有6年证券行业经验，8年行业经验。
• 郑小波：中山大学投资学硕士，光大证券研究所核心成员，曾获“新财富最佳海外研究团队”第四名。

风险提示

• 本报告基于各种假设，分析结果可能因不同假设而有所差异。
• 投资建议不构成最终操作建议，投资者需谨慎决策，建议咨询专业人士。

总结

该文档系统分析了我国环保行业在绿色金融体系构建背景下的发展机会与政策动向，强调了PPP模式、绿色基金、环境税、环评法等政策对环保行业的深远影响。同时，提供了详细的行业行情回顾、投资组合建议、政策解读、地方实践案例及公司动态，为投资者提供了全面的参考。