20220711-天风证券-长安汽车-000625.SZ-6月销量有所回升_长安发展前景广阔_4页_867kb

报告摘要

长安汽车（000625）总结

核心内容

长安汽车在2022年6月实现销量和产量的显著回升，展现出较强的市场复苏能力和战略转型成效。公司整体销量与行业趋势基本一致，同时自主品牌新能源汽车表现尤为突出，成为增长的重要驱动力。此外，长安汽车正加速推进电动化与智能化战略，通过与华为、宁德时代等科技企业合作，推动新产品发布与技术升级，进一步巩固其在新能源和智能网联领域的竞争力。

主要观点

销量回升：长安汽车6月总产量204,845辆，同比增长24.42%，环比增长31.96%；总销量207,430辆，同比增长19.87%，环比增长37.28%。尽管1-6月累计销量同比下降6.25%，但6月销量表现强劲，与行业增长趋势基本一致。
合资品牌表现：长安福特6月销量27,170辆，同比增长24.91%，环比增长106.33%，增幅最大；长安马自达销量10,394辆，同比增长3.24%，环比增长19.29%。
自主品牌增长：长安自主品牌6月销量159,123辆，环比增长34.09%；长安自主乘用车销量118,303辆，环比增长40.08%。新能源汽车销量达84,958辆，同比增长127.26%，成为增长亮点。
行业对比：6月全国狭义乘用车零售销量为194.3万辆，同比增长22.6%，环比增长43.5%。长安汽车销量环比增长37.28%，接近行业平均水平。
战略转型：长安汽车响应“双碳”战略，加速向电动电气化转型。与华为、宁德时代合作打造的阿维塔11将于8月8日发布，C385和C673两款新能源车型也将陆续推出，丰富产品矩阵。
智能网联布局：公司通过与高新兴物联、翱捷科技等企业合作，深化智能网联技术应用，提供智慧云端平台服务，提升用户体验与安全性能。

关键信息

财务预测：公司预计2022-2024年归母净利润分别为81.24亿元、84.95亿元、101.03亿元，对应PE分别为21倍、20倍、17倍，维持“买入”评级。
股价走势：当前股价为17.33元，目标价格未明确。
主要财务指标：
- 营业收入：预计2022年为118,806.53亿元，同比增长13%。
- 净利润：预计2022年为81.24亿元，同比增长128.69%。
- 市盈率（P/E）：从2021年的48.40倍降至2022年的21.16倍，显示市场对其未来盈利的预期提升。
- 市净率（P/B）：从2021年的3.09倍降至2022年的2.14倍。
- 市销率（P/S）：从2021年的1.64倍降至2022年的1.11倍。
- EV/EBITDA：从2021年的5.41倍升至2022年的7.08倍，2023年预计降至4.23倍。
风险提示：
- 零部件供应链不稳定；
- 疫情可能对车辆销售造成影响；
- 各品牌车型推广不及预期。