> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 利尔化学（002258.SZ）总结 ## 核心内容 利尔化学（002258.SZ）在2026年第一季度发布了业绩报告，显示其营业收入同比增长10.85%至23.12亿元，但归母净利润同比下降24.82%至1.15亿元。公司作为国内氯代吡啶类除草剂和草铵膦行业的龙头企业，拥有显著的市场地位和广泛的客户网络，发展前景较好。 ## 主要观点 - **Q1业绩表现**：营业收入同比增长10.85%，但归母净利润下降24.82%，主要受产品价格下滑和人民币升值导致的汇兑损失影响。 - **产品结构与市场地位**：公司专注于氯代吡啶类、有机磷类、洗脱脲类、取代脲类等高效、低毒、低残留农药的研发、生产和销售，产品涵盖除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大系列，共40余种原药及100余种制剂。 - **产能与在建项目**：公司现有农药产品产能为23.55万吨，化工产品（含中间体）产能为18.69万吨，分别在建3.95万吨和2.58万吨。子公司湖北利拓长正在推进1万吨精草铵膦原药及配套工程、绿色高效低毒植保原药生产项目（一期）。 - **客户关系**：已与全球知名农化公司如科迪华、巴斯夫、先正达、纽发姆、住友化学等建立长期战略合作关系，产品出口至30多个国家和地区。 - **盈利预测**：公司2026~2028年归母净利润预计分别为5.90亿元、6.71亿元和7.76亿元，对应EPS分别为0.74元、0.84元和0.97元，当前股价对应的P/E值分别为18倍、16倍和13倍。分析师维持“强烈推荐”评级。 - **财务指标**：公司毛利率在2026年一季度为18.27%，较去年同期下降1.97个百分点；净利率从3%逐步提升至7%；ROE从3%提升至8%。公司资产负债率稳定在42%~44%之间，流动比率和速动比率均有所改善。 ## 关键信息 ### 营收与利润变化 - **2026年Q1营收**：23.12亿元，YoY +10.85% - **2026年Q1净利润**：1.15亿元，YoY -24.82% - **归母净利润预测**：2026~2028年分别为5.90亿元、6.71亿元、7.76亿元 - **EPS预测**：2026~2028年分别为0.74元、0.84元、0.97元 - **P/E预测**：2026~2028年分别为18倍、16倍、13倍 ### 财务指标预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 7,311 | 9,008 | 9,704 | 10,636 | 11,657 | | 归母净利润（百万元） | 215 | 479 | 590 | 671 | 776 | | 毛利率（%） | 16% | 19% | 20% | 20% | 20% | | 净利率（%） | 3% | 5% | 6% | 6% | 7% | | ROE（%） | 3% | 6% | 7% | 8% | 8% | | P/E | 48.58 | 21.85 | 17.74 | 15.59 | 13.48 | | P/B | 1.35 | 1.33 | 1.28 | 1.20 | 1.12 | | EV/EBITDA | 11.16 | 7.72 | 6.09 | 5.08 | 4.10 | ### 风险提示 - 原料价格大幅波动 - 下游需求释放不及预期 - 产品价格下跌 - 项目建设进度不及预期 ## 分析师信息 - **分析师**：刘宇卓 - **研究经验**：10余年化工行业研究经验，曾任职中金公司研究部 - **联系方式**：010-66554030，liuyuzhuo@dxzq.net.cn - **执业证书编号**：S1480516110002 ## 公司概况 - **产品结构**：氯代吡啶类、有机磷类、洗脱脲类、取代脲类等高效、低毒、低残留农药 - **市场地位**：国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发及生产基地，国内大规模的草铵膦、精草铵膦原药生产企业 - **产能**：现有农药产品产能23.55万吨，化工产品（含中间体）产能18.69万吨 - **在建产能**：农药产品3.95万吨，化工产品2.58万吨 ## 投资建议 分析师维持“强烈推荐”评级，认为公司作为细分行业龙头，未来产品规模将持续扩大，待农药行业景气回升后，盈利水平有望改善。