20240520-华融融达期货-生猪周报_情绪偏强叠加二育进场_猪价上行_22页_4mb

生猪周报总结（2024-05-20）

核心内容

本周生猪市场呈现情绪偏强叠加二育进场，猪价上行趋势，但涨幅受限。现货价格继续偏强运行，期货市场主力合约（LH2409）震荡上涨，周内最高价达到18330元/吨，最低价17905元/吨，最终收盘于18255元/吨。整体来看，市场多空逻辑交织，空头认为产能去化有限且消费替代削弱需求支撑，多头则认为产能去化到位，季节性需求有望好转，但实际涨幅可能不及预期。

主要观点

1. 市场情绪与价格走势

   • 养殖端挺价情绪较强，二育仍在进场，但对高价抓猪持谨慎态度。
   • 现货价格继续上涨，但下游订单成交不佳，抑制猪价上涨高度。
   • 期货合约价格整体上行，远月合约表现更为强势，但现货涨幅或不及预期。

2. 供需基本面分析

   • 供应端：三、四季度供应量有望持续减少。
   • 需求端：三季度需求稳中略好，四季度需求增量明显，整体供需趋紧。
   • 养殖端体重处于历史高位，可部分抵消产能去化的压力，抑制猪价大幅上涨。
   • 消费替代现象显著，猪肉价格相对较高，削弱了消费对猪价的支撑。

3. 策略建议

   • 方向：看空，预计现货涨幅可能不及预期。
   • 策略：建议进行9-11反套或逢高空09合约。
   • 核心逻辑：体重高位支撑、消费替代抑制需求、二育进场带来利空。

关键信息

期货端

• 主力合约（LH2409）：周内最高价18330元/吨，最低价17905元/吨，收盘价18255元/吨，增仓4533手，持仓量7.66万手。
• 各合约价格变化：远月合约价格上行，但现货价格涨幅可能受限。
• 月间价差：本周合约价差震荡调整，若猪价持续偏强，盘面可能维持正套走势。

现货端

• 猪价与宰量：本周量跌价涨，属于正常市场规律，但屠宰量仍高于4月均值，显示需求尚未断档。
• 肥标价差：市场降重已有所成效，猪价回调幅度较小，增强养殖端对周期反转的信心。
• 区域价差：北方猪价较强，主要受去年疫病损失和二育进场影响。
• 鲜销与毛白价差：鲜销率稳定，毛白价差处于低位，反映需求淡季和替代品价格优势。
• 养殖利润：养殖端逐渐实现盈利，产能或逐步增加。
• 出栏体重：猪价上涨可能促使体重停止降重，转为增重。

产能端

• 能繁母猪存栏量：3月末全国能繁母猪存栏量为3992万头，环比下降1.24%，同比下降7.27%。
• 母猪淘汰情况：受毛猪价格上涨影响，淘汰母猪价格回升，市场淘汰节奏放缓。
• 母猪生产效率：4月新生健仔数环比增加0.34%，对应8-10月出栏量持续增加。
• 补栏积极性：15Kg仔猪和50Kg二元母猪价格稳定，市场补栏情绪一般。

进口端

• 2024年3月猪肉进口量为9.2万吨，较上月减少2.3万吨，进口量规模有限，对国内猪价影响较小。

风险提示

• 现货价格上涨尚未结束，盘面可能再度共振，需把握好时机和点位。

数据来源与平台信息

• 数据来源：Wind、涌益咨询、My steel、农业部、华融融达期货研究所。
• 《期货数据分析家》平台提供全面的期货数据和多维分析工具，支持手机端和电脑网页端访问，可免费体验。

公司介绍

• 华融融达期货：成立于1993年，注册资本18.3亿元，是全国最早成立的大型期货公司之一。
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、风险管理、资产管理、期货投资咨询、基金销售等。
• 分支机构：设有6家分公司和15家营业部，覆盖全国18个省市。
• 子公司：拥有融致实业和华信资产管理有限公司，专注于大宗商品风险管理与创新业务。

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附图说明

• 各图数据来源：Wind、大连商品交易所、涌益咨询、My steel、农业部等。