20230228-东吴证券-欧科亿-688308.SH-2022年业绩快报点评_业绩基本符合预期_刀具业务持续快速增长_3页_448kb
报告摘要
欧科亿（688308）2022年业绩快报总结
核心内容
欧科亿于2022年实现营收和归母净利润的正增长，全年业绩基本符合预期。公司通过IPO募投产能释放和渠道布局优化，推动数控刀片业务快速增长，有效弥补了硬质合金制品业务收入下降的影响。同时，公司获得军工资质认证，为拓展高端刀具市场提供了新的机遇。
主要观点
- 业绩表现：2022年公司营收10.5亿元，同比增长6.5%；归母净利润2.4亿元，同比增长9.7%；扣非归母净利润2.2亿元，同比增长15.0%。全年业绩基本符合预期。
- 分季度表现：Q4营收同比增长10.0%，但环比下降7.0%；归母净利润同比增长5.9%，环比下降24.9%。受疫情放开影响，订单交付和收入确认受到一定制约。
- 盈利能力提升：2022年公司归母净利率为23.11%，同比提升0.7个百分点。尽管面临原材料价格高位压力，但产品结构优化和数控刀片业务放量推动了盈利水平的提升。
- 产能释放与市场拓展：IPO募投项目4000万片高端数控刀具产能已快速爬坡，预计2022年底达产；拟通过定增募资8亿元建设产业园，完善产品系列并开发整体解决方案。两大项目达产后预计贡献年收入9.6亿元。
- 军工资质认证：公司获得武器装备质量管理体系认证，有望进入军工高端市场，获得试刀机会，提升产品性能并打开高端市场需求。
关键信息
财务预测与估值
| 指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 营业总收入（百万元） | 990 | 1,054 | 1,428 | 1,806 |
| 归属母公司净利润（百万元） | 222 | 244 | 340 | 433 |
| 每股收益（元/股） | 1.97 | 2.16 | 3.01 | 3.85 |
| P/E（现价 & 最新股本摊薄） | 36.49 | 33.28 | 23.88 | 18.72 |
财务数据概览
- 资产负债表：2022年资产总计218.4亿元，流动资产119.8亿元，非流动资产98.6亿元。
- 利润表：2022年营业总收入10.54亿元，营业成本6.56亿元，归母净利润2.44亿元，毛利率37.74%，归母净利率23.11%。
- 现金流量表：2022年经营活动现金流26.8亿元，投资活动现金流-26.1亿元，筹资活动现金流4亿元，现金净增加额11亿元。
财务与估值指标
| 指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 每股净资产（元） | 14.94 | 17.38 | 23.98 | 27.59 |
| ROIC（%） | 14.69 | 14.19 | 13.66 | 12.92 |
| ROE-摊薄（%） | 14.87 | 14.02 | 11.80 | 13.08 |
| 资产负债率（%） | 22.68 | 20.41 | 15.35 | 15.46 |
| P/B（现价） | 4.82 | 4.14 | 3.00 | 2.61 |
市场数据
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 收盘价（元） | 72.00 |
| 一年最低/最高价（元） | 40.03 / 86.90 |
| 市净率（倍） | 4.44 |
| 流通A股市值（百万元） | 4,742.70 |
| 总市值（百万元） | 8,108.37 |
投资评级
- 公司投资评级：增持（维持）
- 行业投资评级：未明确提及
风险提示
- 宏观经济波动
- 技术与产品研发不及预期
- 市场竞争加剧
相关研究
- 《欧科亿(688308)：2022年三季报点评：刀具业务持续快速增长，获得军工资质加速拓展高端领域》（2022-10-29）
- 《欧科亿(688308)：获军工资质认证，加速拓展高端刀具领域》（2022-09-22）
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