20220410-华融融达期货-棉花周报_高通胀激化美联储鹰派氛围_商品市场承压运行内外棉价重心震荡下移_短期关注新季种植端变化_15页_2mb

报告摘要

高通胀与美联储政策对棉花市场的影响分析

核心内容概述

当前棉花市场在高通胀背景下承压运行，美联储的鹰派政策促使美元指数走强，进一步抑制商品市场表现。国内与国际棉花价格均出现震荡下行趋势，但市场仍存在炒作热点，尤其是新年度棉花播种即将开始。整体来看，国内棉花市场基本面偏弱，销售进度缓慢，下游需求疲软，导致棉价上行阻力较大。同时，郑棉期货市场持仓变化表明资金开始向远期合约转移，市场对新季供应的关注度上升。

主要观点

高通胀与美联储政策：高通胀背景下，美联储鹰派态度增强，多次暗示可能加息50个基点，美元指数持续走强，压制商品市场整体表现。
商品市场承压：CRB大宗商品价格指数高位震荡，原油价格小幅下跌，黄金价格上涨，农产品板块涨跌互现，整体市场氛围偏弱。
国内外棉花价格走势：
- 国内CCI3128指数下跌0.05%，郑棉05合约周内下跌0.62%。
- ICE期棉价格下跌1.77%，外棉报价维持稳定。
棉花基本面偏弱：国内棉花销售缓慢，下游纺织企业面临内销与外销需求双降，库存持续累积，开机率下滑。
市场炒作热点：新年度棉花播种即将开始，市场关注种植端变化，可能成为新的炒作因素。
期现价差变化：郑棉期现价差扩大，反映出现货价格相对期货价格偏弱，企业需关注成本与套保策略。
操作建议：
- 上游棉花加工企业应认真核算成本，积极介入套保，放大套保比例。
- 可考虑买入虚值看跌期权，防范价格剧烈波动风险。
- 同时可选择卖出深度虚值看涨期权，锁定最高销售价格。
- 推荐使用领口策略，兼顾价格下跌风险与对冲成本。

关键信息总结

一、价格数据

项目	4月1日	4月8日	周涨跌
CCI3128	22868	22751	-117
Cotlook A	152.3	150.05	-2.25
ICE期棉05合约	134.84	132.45	-2.39
美棉2207未点价销售量	54902张	54902张	环比增加2546张
郑棉05合约收盘价	21605元/吨	21605元/吨	周内下跌135元/吨
郑棉09合约持仓	17.4万手	-	增加1.6万手

二、市场基本面

国内棉花销售缓慢：销售进度滞后，增加后期销售与还款压力。
下游需求疲软：纺织企业原料库存低位，但以刚需补库为主，部分企业减产甚至停产。
开机率持续下滑：目前全国开机指数为50.8%，织厂库存指数为33.1天。
新疆棉花加工情况：截至4月7日，新疆地区皮棉加工总量531.03万吨，同比减少7.99%。

三、期现价差分析

郑棉与CCI3128价差：4月8日价差为-1146元/吨，较4月1日扩大。
郑棉与滑准税下外棉价差：4月8日价差为-1922元/吨，较4月1日扩大。
郑棉与1%关税下外棉价差：4月8日价差为-1847元/吨。

四、技术面分析

郑棉主力合约：期价震荡，持仓减少，资金向09合约转移。
ICE期棉技术指标：MACD红柱转绿柱，KDJ指标死叉向下发散，技术面转弱。

操作建议

上游企业：
- 认真核算现货成本。
- 积极介入套保，放大套保比例。
- 考虑买入虚值看跌期权，防范价格下跌风险。
- 卖出深度虚值看涨期权，锁定最高销售价格。
- 使用领口策略，平衡价格波动风险与对冲成本。
下游企业：
- 建议静待价格回落，择低采购。
- 关注郑棉盘面与现货价格对比，适时补库。