20240922-国信期货-玉米季报_新作上市来临_静待压力释放_9页_1mb

国信期货玉米季报分析总结

主要观点

三季度以来，国内玉米市场总体走弱，供应充足、新作产量乐观、需求疲软成为主要压制因素。四季度或有反弹契机，但短期内维持买方市场格局。

国际市场分析

1. 全球供需：除中国外，2024/25年玉米产量预计小幅收缩，剩余库存维持高位，预计国际玉米价格低位震荡。
2. 南美地区：巴西、阿根廷新作产量关键依赖天气，产量水平总体稳定。
3. 乌克兰：新季产量预计明显下降，国际市场供应趋紧，但整体偏宽松。

国内市场分析

1. 产量供应：新季玉米上市后供应逐步上升，开秤价偏低，市场空预期浓，国内余粮充足。
2. 消费需求：猪存栏有望恢复，肥猪消费偏好增强，或提振饲料需求；深加工开机率预计提升，玉米消耗量可能增加。
3. 进口展望：进口玉米预计减少，因进口配额可能下调、到港预期减量，国内生产将相对受益。

价格展望

短期玉米价格仍受买方市场格局及进口谷物冲击压制，但随着供需边际改善，四季度反弹可能显现。