20190804-招商证券-计算机行业周报2019年08月04日：贸易摩擦再升级对国内服务器产业影响几何？_20页_1mb

计算机行业周报总结 - 2019年08月04日

核心内容

本报告聚焦于中美贸易摩擦升级对国内服务器产业的影响，同时分析计算机行业的整体表现、行业趋势及投资机会。报告指出，尽管行业面临一定挑战，但技术发展和政策支持仍为行业带来结构性机遇。

主要观点

• 中美贸易摩擦升级：美国商务部将华为、中科曙光等企业加入“实体清单”，限制其获取美国技术及产品，对服务器行业产生一定影响。
• 服务器行业格局：国内服务器市场增长稳定，浪潮信息、华为、新华三、中科曙光等企业占据主要市场份额，其中浪潮信息继续保持领先地位。
• 技术替代与国产化：华为、中科曙光因依赖美国技术面临挑战，但通过自主研发及合作，已具备部分替代能力，未来有望提升国产化比例。
• 云计算与白牌厂商：云计算快速发展，推动白牌服务器市场增长，白牌厂商具备成本优势，适合云服务商需求。
• 投资策略：报告提出“精选研发型龙头，布局高成长和拐点型精品标的”，重点推荐“研发6龙头”和“成长6精品”。

关键信息

行业数据概览

市场表现

• 计算机板块本周下跌 2.16%
• 涨幅前五：捷顺科技（11.56%）、恒锋信息（10.57%）、鼎捷软件（10.01%）、康拓红外（9.72%）、创意信息（8.26%）
• 跌幅前五：数字政通（-11.12%）、银之杰（-10.56%）、顶点软件（-10.50%）、麦迪科技（-9.36%）、世纪瑞尔（-9.03%）

服务器市场格局

• 浪潮信息：2018年市场份额达25%，2019Q1提升至27%，保持国内第一。
• 华为：2018年市场份额18%，2019Q1降至15%，但仍是全球领先。
• 中科曙光：2018年市场份额9%，2019Q1有所提升，但依赖美国技术。
• 新华三：市场份额稳定，客户覆盖广泛，国内占比97%。

美国制裁影响

• 华为：5月被列入“实体清单”，Intel和ARM等美国企业暂停合作，但已推出鲲鹏CPU进行替代。
• 中科曙光：6月被列入“实体清单”，AMD不再向海光授权下一代X86架构技术，影响其服务器产品生产。

云计算与白牌厂商

• 白牌服务器市场占有率逐年上升，具备价格优势和定制化能力，适合云计算需求。
• 云计算作为新一轮科技浪潮的核心，推动行业向智能化、云化发展。

投资推荐

研发6龙头

• 恒生电子：科技金融领先，客户资源优质。
• 用友网络：稀缺综合型云服务商，增长结构持续优化。
• 广联达：新老业务齐发力，市场空间扩大。
• 四维图新：聚焦智能驾驶，技术投入强度高。
• 同花顺：打造“人+财富知识”大金融平台。
• 石基信息：行业壁垒高，云化及国际化步伐加快。

成长6精品

• 中新赛克：网络可视化设备龙头，成长性强。
• 美亚柏科：电子取证业务增长，大数据服务潜力大。
• 创业慧康：与蚂蚁金服合作，拓展医疗IT新边界。
• 绿盟科技：股权结构优化，网络安全行业迎来机遇。
• 中科曙光：海光芯片进入规模出货阶段。
• 超图软件：不动产登记市场拓展，GIS平台潜力大。

风险提示

• 商誉风险
• 股权质押平仓风险
• 应收账款坏账风险

投资策略

• 短期：寻找抗周期细分行业，如医疗信息化、云计算。
• 长期：重估研发价值，关注具有核心研发能力的公司。
• 2019年下半年：建议关注研发型龙头及成长型精品公司。

图表信息

• 图1：2014-2018年中国服务器出货总量及销售收入
• 图2：2018年服务器厂商中国市场份额
• 图3：2019Q1服务器厂商中国市场份额
• 图4：中科曙光2018年分行业收入占比
• 图5：近三年中科曙光分行业收入增速
• 图6：浪潮和新华三近三年前五大客户销售额占比
• 图7：浪潮和新华三近三年国内外市场份额占比
• 图8：华为2015年以来国内外市场份额
• 图9：华为发布基于ARM架构的CPU鲲鹏920
• 图10：AMD推出ZEN2架构芯片，性能优于Intel
• 图11：浪潮信息主营业务占比超99%
• 图12：浪潮服务器国内外市场占有率稳步提升
• 图13：紫光股份营业总收入高速增长
• 图14：新华三服务器国内市场占有率上升
• 图15：白牌服务器全球市场占有率提升
• 图16：各生产商服务器产品价格分布
• 图17：招商计算机核心“6+6”指数7月以来表现
• 图18：招商计算机核心“6+6”指数6月14日推荐至今表现
• 图19：计算机行业历史PEBand
• 图20：计算机行业历史PBBand

行业新闻回顾

• 台积电产能紧张：比特大陆追加7纳米订单。
• 阿里云参与未来社区建设：打造智慧服务平台。
• Gartner排名：阿里云全球IaaS公有云市场排名第三。
• 微软收购BlueTalon：增强云计算数据服务。
• 福特收购机器人公司：加速自动驾驶研发。
• 澎思科技与新加坡合作：推动AI研究。
• 英特尔AI芯片：效率比传统CPU高万倍。
• 依威能源与爱驰汽车合作：提供定制充电服务。
• Capital One数据泄露事件：引发对AWS安全性的质疑。
• 夏普财报下滑：消费电子需求低迷。

投资评级定义

• 强烈推荐-A：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
• 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间。
• 中性：公司股价变动幅度在±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

分析师信息

• 刘泽晶：招商证券计算机行业分析师，拥有6年从业经验，曾获新财富奖项。
• 范映蕊：招商证券计算机行业分析师，具备良好的学术背景与研究经验。
• 周翔宇：招商证券计算机行业分析师，有中小盘研究经验。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，内容仅供参考，不构成投资建议。本公司不对使用本报告所引发的任何损失承担责任。报告可能涉及利益冲突，客户应自行判断。