20220929-银河期货-SP12合约_SP01合约全商品对冲报告_27页_969kb
报告摘要
银河期货SP12合约&SP01合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告由银河期货研究员潘盛杰于2022年9月29日发布，旨在为投资者提供SP12合约与SP01合约作为对冲工具，对冲其他商品合约的策略比例和变动情况。报告结合历史价格数据，分析了不同商品与SP合约之间的对冲比例及价差变动，帮助投资者理解跨品种对冲策略的有效性与风险控制。
主要观点
-
跨品种对冲策略：
- 跨品种对冲是通过多空组合来降低整体波动率，实现风险对冲。
- 波动率与风险、收益率成正比，合理配比的跨品种套利波动率通常低于单边头寸。
- 对冲策略以1手SP合约对冲其他商品合约，关注价差环比变动。
-
对冲比例：
- 报告提供了不同商品合约与SP合约的对冲比例，包括交易单位、对冲手数和对冲吨数。
- 每个对冲组合均以SP合约作为基准，通过与不同商品合约的组合来实现对冲效果。
-
策略变动：
- 报告分析了对冲策略在9月29日与9月28日的变动情况，显示了货值差的变动和变动比例。
- 多数对冲组合的货值差出现下降，表明对冲策略在近期有所调整，可能因市场环境变化而进行优化。
-
商品分类对冲分析：
- 报告对贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品和农副产品等类别商品分别进行了对冲分析。
- 每个类别商品都有对应的对冲比例和价差变动图表，便于投资者直观理解对冲效果。
关键信息
一、对冲比例
| 合约 | 交易单位 | 1手SP对冲手数 | 1吨SP对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU12 | 1000 | 0.18 | 0.02千克 |
| AG12 | 15 | 0.83 | 1.24千克 |
| CU01 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL01 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| ZN01 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB01 | 5 | 0.68 | 0.34吨 |
| NI01 | 1 | 0.45 | 0.05吨 |
| SN01 | 1 | 0.32 | 0.03吨 |
| RB01 | 10 | 1.48 | 1.48吨 |
| I01 | 100 | 0.80 | 8.04吨 |
| HC01 | 10 | 1.50 | 1.50吨 |
| SS01 | 5 | 0.76 | 0.38吨 |
| SF01 | 5 | 1.58 | 0.79吨 |
| SM01 | 5 | 1.59 | 0.79吨 |
| JM01 | 60 | 0.59 | 3.53吨 |
| J01 | 100 | 0.25 | 2.51吨 |
| FG01 | 20 | 1.73 | 3.45吨 |
| SC01 | 1000 | 0.21 | 21.47桶 |
| FU01 | 10 | 2.24 | 2.24吨 |
| LU01 | 10 | 1.85 | 1.85吨 |
| BU12 | 10 | 1.80 | 1.80吨 |
| PG01 | 20 | 0.66 | 1.32吨 |
| TA01 | 5 | 2.02 | 1.01吨 |
| V01 | 5 | 1.59 | 0.80吨 |
| RU01 | 10 | 0.38 | 0.38吨 |
| NR01 | 10 | 0.51 | 0.51吨 |
| L01 | 5 | 1.22 | 0.61吨 |
| PF01 | 5 | 1.42 | 0.71吨 |
| EG01 | 10 | 0.96 | 0.96吨 |
| MA01 | 10 | 2.18 | 2.18吨 |
| PP01 | 5 | 1.25 | 0.63吨 |
| EB01 | 5 | 1.16 | 0.58吨 |
| UR01 | 20 | 1.49 | 2.97吨 |
| SA01 | 20 | 1.39 | 2.78吨 |
| C01 | 10 | 2.46 | 2.46吨 |
| CS01 | 10 | 2.07 | 2.07吨 |
| A01 | 10 | 1.19 | 1.19吨 |
| B01 | 10 | 1.44 | 1.44吨 |
| M01 | 10 | 1.76 | 1.76吨 |
| Y01 | 10 | 0.77 | 0.77吨 |
| RM01 | 10 | 2.25 | 2.25吨 |
| OI01 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P01 | 10 | 0.86 | 0.86吨 |
| CF01 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| SR01 | 10 | 0.95 | 0.95吨 |
| JD01 | 10 | 1.33 | 1.33吨 |
| LH01 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP01 | 10 | 0.70 | 0.70吨 |
二、对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 9月29日 | 9月28日 | 变动δ | 变动δ占1.00手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| FG01 | 1.00SP01 - 1.73FG01 | 1.55 | 1.50 | 0.05 | 0.76% |
| JD01 | 1.00SP01 - 1.33JD01 | 0.95 | 0.96 | -0.01 | -0.12% |
| LH01 | 1.00SP01 - 0.19LH01 | -0.11 | -0.10 | -0.01 | -0.13% |
| SR01 | 1.00SP01 - 0.95SR01 | 1.58 | 1.60 | -0.02 | -0.23% |
| AP01 | 1.00SP01 - 0.7AP01 | 0.97 | 1.00 | -0.03 | -0.42% |
| AG12 | 1.00SP12 - 0.83AG12 | 6.43 | 6.46 | -0.03 | -0.48% |
| HC01 | 1.00SP01 - 1.5HC01 | 0.95 | 0.99 | -0.04 | -0.53% |
| CS01 | 1.00SP01 - 2.07CS01 | 0.52 | 0.57 | -0.04 | -0.62% |
| RB01 | 1.00SP01 - 1.48RB01 | 1.10 | 1.15 | -0.04 | -0.63% |
| PG01 | 1.00SP01 - 0.66PG01 | 0.42 | 0.47 | -0.05 | -0.68% |
| RU01 | 1.00SP01 - 0.38RU01 | 1.72 | 1.76 | -0.05 | -0.68% |
| NR01 | 1.00SP01 - 0.51NR01 | 1.55 | 1.61 | -0.07 | -0.99% |
| P01 | 1.00SP01 - 0.86P01 | 0.67 | 0.74 | -0.07 | -1.00% |
| SS01 | 1.00SP01 - 0.76SS01 | 0.69 | 0.76 | -0.07 | -1.01% |
| PB01 | 1.00SP01 - 0.68PB01 | 1.66 | 1.73 | -0.07 | -1.03% |
| CU01 | 1.00SP01 - 0.21CU01 | 0.66 | 0.73 | -0.07 | -1.06% |
| J01 | 1.00SP01 - 0.25J01 | -0.23 | -0.15 | -0.08 | -1.16% |
| SA01 | 1.00SP01 - 1.39SA01 | -0.14 | -0.06 | -0.08 | -1.20% |
| SM01 | 1.00SP01 - 1.59SM01 | 0.90 | 0.98 | -0.08 | -1.21% |
| A01 | 1.00SP01 - 1.19A01 | -0.31 | -0.23 | -0.08 | -1.24% |
| CF01 | 1.00SP01 - 0.71CF01 | 2.04 | 2.13 | -0.09 | -1.25% |
| V01 | 1.00SP01 - 1.59V01 | 1.86 | 1.95 | -0.09 | -1.35% |
| EG01 | 1.00SP01 - 0.96EG01 | 2.65 | 2.71 | -0.06 | -0.84% |
| MA01 | 1.00SP01 - 2.18MA01 | 0.63 | 0.83 | -0.20 | -2.94% |
| PP01 | 1.00SP01 - 1.25PP01 | 1.79 | 1.93 | -0.14 | -2.08% |
| EB01 | 1.00SP01 - 1.16EB01 | 1.94 | 2.06 | -0.12 | -1.77% |
| UR01 | 1.00SP01 - 1.49UR01 | -0.67 | -0.48 | -0.19 | -2.83% |
| SA01 | 1.00SP01 - 1.39SA01 | -0.14 | -0.06 | -0.08 | -1.20% |
三、商品对冲策略分析
-
贵金属：
- AU12：1.00SP01 - 0.18AU12
- AG12：1.00SP12 - 0.83AG12
-
有色金属：
- CU01：1.00SP01 - 0.21CU01
- AL01：1.00SP01 - 0.71AL01
- ZN01：1.00SP01 - 0.54ZN01
- PB01：1.00SP01 - 0.68PB01
- NI01：1.00SP01 - 0.45NI01
- SN01：1.00SP01 - 0.32SN01
-
黑色金属：
- RB01：1.00SP01 - 1.48RB01
- I01：1.00SP01 - 0.8I01
- HC01：1.00SP01 - 1.5HC01
- SS01：1.00SP01 - 0.76SS01
- SF01：1.00SP01 - 1.58SF01
- SM01：1.00SP01 - 1.59SM01
-
煤炭：
- JM01：1.00SP01 - 0.59JM01
- J01：1.00SP01 - 0.25J01
-
轻工：
- FG01：1.00SP01 - 1.73FG01
-
石油：
- SC01：1.00SP01 - 0.21SC01
- FU01：1.00SP01 - 2.24FU01
- LU01：1.00SP01 - 1.85LU01
- BU12：1.00SP12 - 1.8BU12
- PG01：1.00SP01 - 0.66PG01
-
化工：
- TA01：1.00SP01 - 2.02TA01
- V01：1.00SP01 - 1.59V01
- RU01：1.00SP01 - 0.38RU01
- NR01：1.00SP01 - 0.51NR01
- L01：1.00SP01 - 1.22L01
- PF01：1.00SP01 - 1.42PF01
- EG01：1.00SP01 - 0.96EG01
- MA01：1.00SP01 - 2.18MA01
- PP01：1.00SP01 - 1.25PP01
- EB01：1.00SP01 - 1.16EB01
- UR01：1.00SP01 - 1.49UR01
-
谷物：
- C01：1.00SP01 - 2.46C01
- CS01：1.00SP01 - 2.07CS01
-
油脂油料：
- A01：1.00SP01 - 1.19A01
- B01：1.00SP01 - 1.44B01
- M01：1.00SP01 - 1.76M01
- Y01：1.00SP01 - 0.77Y01
- RM01：1.00SP01 - 2.25RM01
- OI01：1.00SP01 - 0.66OI01
- P01：1.00SP01 - 0.86P01
-
软商品：
- CF01：1.00SP01 - 0.71CF01
- SR01：1.00SP01 - 0.95SR01
-
农副产品：
- JD01：1.00SP01 - 1.33JD01
- LH01：1.00SP01 - 0.19LH01
- AP01：1.00SP01 - 0.7AP01
其他信息
- 作者承诺：研究员潘盛杰承诺报告内容客观、独立，不涉及任何利益相关方的报酬。
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