20220906-银河期货-SP12合约_SP01合约全商品对冲报告_27页_1mb
报告摘要
银河期货SP12合约&SP01合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告由银河期货研究员潘盛杰于2022年9月6日发布，旨在提供SP12合约与SP01合约对冲其他商品合约的配比信息。该报告通过跨品种对冲策略，分析不同商品与SP合约之间的价差波动率，并提供相应的对冲比例与策略变动数据，以辅助投资者进行综合决策。
主要观点
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对冲策略的波动率优势：
- 跨品种对冲策略的波动率通常低于单边头寸，有时甚至同时低于商品A和商品B的波动率。
- 通过合理配比，可以有效降低整体投资风险，提高收益稳定性。
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对冲比例与变动分析：
- 报告提供了多个商品与SP合约的对冲比例，包括对冲手数和对冲吨数。
- 每种商品的对冲比例根据其与SP合约的价差波动特性进行优化，以达到最佳对冲效果。
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策略变动：
- 报告展示了9月5日与9月6日之间各对冲策略的变动情况，包括货值差变动及变动占比。
- 变动δ（变动值）和变动δ占1.00手SP合约比例反映了策略的调整幅度。
关键信息
一、对冲比例
| 商品类别 | 合约 | 交易单位 | 1手纸浆对冲手数 | 1吨纸浆对冲吨数 |
|---|---|---|---|---|
| 贵金属 | AU12 | 1000 | 0.18 | 0.02千克 |
| AG12 | 15 | 0.83 | 1.24千克 | |
| 有色金属 | CU01 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL01 | 5 | 0.71 | 0.35吨 | |
| ZN01 | 5 | 0.54 | 0.27吨 | |
| PB01 | 5 | 0.68 | 0.34吨 | |
| NI01 | 1 | 0.45 | 0.05吨 | |
| SN01 | 1 | 0.32 | 0.03吨 | |
| 黑色金属 | RB01 | 10 | 1.48 | 1.48吨 |
| I01 | 100 | 0.80 | 8.04吨 | |
| HC01 | 10 | 1.50 | 1.50吨 | |
| SS01 | 5 | 0.76 | 0.38吨 | |
| SF01 | 5 | 1.58 | 0.79吨 | |
| SM01 | 5 | 1.59 | 0.79吨 | |
| 煤炭 | JM01 | 60 | 0.59 | 3.53吨 |
| J01 | 100 | 0.25 | 2.51吨 | |
| 轻工 | FG01 | 20 | 1.73 | 3.45吨 |
| 石油 | SC01 | 1000 | 0.21 | 21.47桶 |
| FU01 | 10 | 2.24 | 2.24吨 | |
| LU01 | 10 | 1.85 | 1.85吨 | |
| BU12 | 10 | 1.80 | 1.80吨 | |
| PG01 | 20 | 0.66 | 1.32吨 | |
| 化工 | TA01 | 5 | 2.02 | 1.01吨 |
| V01 | 5 | 1.59 | 0.80吨 | |
| RU01 | 10 | 0.38 | 0.38吨 | |
| NR01 | 10 | 0.51 | 0.51吨 | |
| L01 | 5 | 1.22 | 0.61吨 | |
| PF01 | 5 | 1.42 | 0.71吨 | |
| EG01 | 10 | 0.96 | 0.96吨 | |
| MA01 | 10 | 2.18 | 2.18吨 | |
| PP01 | 5 | 1.25 | 0.63吨 | |
| EB01 | 5 | 1.16 | 0.58吨 | |
| UR01 | 20 | 1.49 | 2.97吨 | |
| SA01 | 20 | 1.39 | 2.78吨 | |
| 谷物 | C01 | 10 | 2.46 | 2.46吨 |
| CS01 | 10 | 2.07 | 2.07吨 | |
| 油脂油料 | A01 | 10 | 1.19 | 1.19吨 |
| B01 | 10 | 1.44 | 1.44吨 | |
| M01 | 10 | 1.76 | 1.76吨 | |
| Y01 | 10 | 0.77 | 0.77吨 | |
| RM01 | 10 | 2.25 | 2.25吨 | |
| OI01 | 10 | 0.66 | 0.66吨 | |
| P01 | 10 | 0.86 | 0.86吨 | |
| 软商品 | CF01 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| SR01 | 10 | 0.95 | 0.95吨 | |
| 农副产品 | JD01 | 10 | 1.33 | 1.33吨 |
| LH01 | 16 | 0.19 | 0.31吨 | |
| AP01 | 10 | 0.70 | 0.70吨 |
二、对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 9月6日 | 9月5日 | 变动δ | 变动δ占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| SA01 | 1.00SP01-1.39SA01 | 0.42 | 0.14 | 0.29 | 4.18% |
| LH01 | 1.00SP01-0.19LH01 | -0.31 | -0.55 | 0.24 | 3.45% |
| M01 | 1.00SP01-1.76M01 | 0.08 | -0.15 | 0.22 | 3.23% |
| SF01 | 1.00SP01-1.58SF01 | 0.73 | 0.51 | 0.22 | 3.21% |
| PG01 | 1.00SP01-0.66PG01 | -0.40 | -0.62 | 0.22 | 3.17% |
| RM01 | 1.00SP01-2.25RM01 | 0.21 | 0.01 | 0.20 | 2.92% |
| NR01 | 1.00SP01-0.51NR01 | 1.90 | 1.71 | 0.19 | 2.81% |
| UR01 | 1.00SP01-1.49UR01 | -0.34 | -0.53 | 0.19 | 2.74% |
| TA01 | 1.00SP01-2.02TA01 | 1.04 | 0.85 | 0.19 | 2.72% |
| JM01 | 1.00SP01-0.59JM01 | 0.23 | 0.04 | 0.19 | 2.72% |
| FU01 | 1.00SP01-2.24FU01 | 0.01 | -0.17 | 0.18 | 2.66% |
| B01 | 1.00SP01-1.44B01 | 0.02 | -0.16 | 0.18 | 2.63% |
| AP01 | 1.00SP01-0.7AP01 | 0.68 | 0.50 | 0.18 | 2.58% |
| SC01 | 1.00SP01-0.21SC01 | -6.82 | -6.99 | 0.17 | 2.47% |
| RU01 | 1.00SP01-0.38RU01 | 2.09 | 1.93 | 0.16 | 2.40% |
| PF01 | 1.00SP01-1.42PF01 | 1.62 | 1.46 | 0.16 | 2.39% |
| LU01 | 1.00SP01-1.85LU01 | -1.90 | -2.07 | 0.16 | 2.36% |
| C01 | 1.00SP01-2.46C01 | -0.16 | -0.23 | 0.06 | 0.94% |
| PP01 | 1.00SP01-1.25PP01 | 1.74 | 1.68 | 0.06 | 0.90% |
| EG01 | 1.00SP01-0.96EG01 | 2.59 | 2.50 | 0.09 | 1.35% |
| MA01 | 1.00SP01-2.18MA01 | 0.87 | 0.93 | -0.05 | -0.78% |
| L01 | 1.00SP01-1.22L01 | 1.85 | 1.80 | 0.05 | 0.71% |
| CS01 | 1.00SP01-2.07CS01 | 0.15 | 0.11 | 0.04 | 0.60% |
| CU01 | 1.00SP01-0.21CU01 | 0.52 | 0.49 | 0.04 | 0.55% |
| ZN01 | 1.00SP01-0.54ZN01 | 0.48 | 0.39 | 0.09 | 1.26% |
| FG01 | 1.00SP01-1.73FG01 | 1.69 | 1.61 | 0.08 | 1.21% |
| AU12 | 1.00SP12-0.18AU12 | 0.00 | -0.07 | 0.07 | 1.06% |
| SN01 | 1.00SP01-0.32SN01 | 1.25 | 1.17 | 0.07 | 1.05% |
| PB01 | 1.00SP01-0.68PB01 | 1.65 | 1.56 | 0.09 | 1.30% |
| AL01 | 1.00SP01-0.71AL01 | 0.30 | 0.22 | 0.09 | 1.28% |
| ZN01 | 1.00SP01-0.54ZN01 | 0.48 | 0.39 | 0.09 | 1.26% |
| SS01 | 1.00SP01-0.76SS01 | 0.87 | 0.93 | -0.07 | -1.00% |
| CU01 | 1.00SP01-0.21CU01 | 0.52 | 0.49 | 0.04 | 0.55% |
| I01 | 1.00SP01-0.8I01 | 1.22 | 1.09 | 0.13 | 1.93% |
| HC01 | 1.00SP01-1.5HC01 | 1.12 | 1.03 | 0.09 | 1.28% |
| SM01 | 1.00SP01-1.59SM01 | 1.31 | 1.18 | 0.13 | 1.92% |
| V01 | 1.00SP01-1.59V01 | 1.68 | 1.55 | 0.13 | 1.86% |
| A01 | 1.00SP01-1.19A01 | 0.01 | -0.12 | 0.13 | 1.85% |
| RB01 | 1.00SP01-1.48RB01 | 1.32 | 1.20 | 0.13 | 1.83% |
| SR01 | 1.00SP01-0.95SR01 | 1.55 | 1.43 | 0.12 | 1.79% |
| JD01 | 1.00SP01-1.33JD01 | 1.09 | 0.99 | 0.10 | 1.48% |
| LH01 | 1.00SP01-0.19LH01 | 1.09 | 0.99 | 0.10 | 1.48% |
| AP01 | 1.00SP01-0.7AP01 | 0.68 | 0.50 | 0.18 | 2.58% |
报告建议
- 投资者可结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品基本面报告进行综合决策。
- 通过分析对冲策略的变动趋势，可以判断市场走势并调整投资组合。
- 本报告仅作为参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。
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