20260111-创元期货-甲醇周度报告_单边波动较大_关注5-9正套机会_22页_1mb

报告摘要

甲醇周度报告总结

核心内容

甲醇市场本周呈现宽幅波动，主要受到供应、需求及地缘政治因素的影响。江苏太仓现货价为2242元/吨（环比-8），鲁南现货价2135元/吨（环比-45），内蒙古现货价1848元/吨（环比-10），江苏太仓与内蒙北线价差为394.5元/吨（环比+2）。01合约运行区间为2206-2323元/吨，周五收于2273元/吨（环比节前+57），太仓甲醇01基差为-31（较节前-17）。

主要观点

供应端：
- 国内甲醇周产量为204.24万吨，环比减少0.62万吨，产能利用率91.4%，环比增加1.0%。1月后续有部分装置复产，预计国内供应将小幅增加，波动不大。
- 国际甲醇产能利用率58.9%，较上周增加1.25%。伊朗有7套装置停车，马石油3号装置重启，马石油2号再度临停。南美有装置恢复，开工微涨。1月进口预计为110-120万吨，较12月减少明显，后续到港压力有所减轻。
库存端：
- 港口库存为153.72万吨，环比增加4.08万吨，生产企业库存44.77万吨，较上期增加2.51万吨，样本企业订单待发23.75万吨，环比增加2.95万吨。
- 下周到港量较少，预计港口库存压力缓解，1月库存或继续去化。尽管部分MTO装置可能检修，但富德复产及进口缩量预期仍将带动库存去化。若2月剩余部分MTO装置检修，库存去化或减缓。
成本端：
- 坑口煤鄂尔多斯Q6000动力煤价格为695元/吨（环比持平），Q5500电煤为515元/吨（环比+15）。曹妃甸Q5500电煤价格指数700，环比+14。六大发电集团库存1321万吨，环比-25万吨，日耗煤86.33万吨/天，环比+3.3万吨。
- 内蒙煤制甲醇完全成本为2060元/吨（环比+10.5），煤制利润-245元/吨（环比-40.5）。

关键信息

价格波动：甲醇价格在短期内预计延续宽幅波动，进口缩量预期对底部有所支撑，但下游MTO检修预期仍对盘面形成压制。
正套机会：考虑到地缘不稳定性及进口缩量的确定性，可关注5-9合约平水附近的正套机会。
关注点：
- 宏观波动
- 伊朗装置动态
- 油价波动
- MTO检修动态

需求端

烯烃端：
- 本周甲醇制烯烃产能利用率87.8%，环比+0.1%。华东地区MTO毛利-1279元/吨，环比-220元/吨；盘面1月合约PP-3MA利润-418元/吨，环比-38元/吨。
- 下周部分MTO装置或检修，重点关注浙江兴兴、鲁西化工、斯尔邦、天津渤化等企业动态。
传统及新兴需求端：
- 甲醛、醋酸、MTBE开工率分别为35.2%、77%、67.6%，环比分别-3.3%、-2.7%、-0.4%。
- 冰醋酸下周预计重启，甲醛供应可能增加。氯化物方面，下周部分装置或恢复，预计产能利用率上升。
- 新兴需求中，BDO、有机硅DMC、碳酸二甲酯等需求表现不一，部分品种开工率提升，但整体需求环比增速波动较大。