20240301-紫金天风-橡胶周报_关注RU-NR正套机会_23页_2mb

天然橡胶与合成橡胶周报分析总结

核心观点

• 天然橡胶（RU）和合成橡胶（NR）期货价格上涨，RU-NR价差扩大，进入交割月时RU05-RU09月差对做反套有利。
• 预计下周期RU和NR均震荡上行，但短期存在回调可能。

一、盘面简析

• 本周走势：RU、NR价格上涨，RU-NR价差扩大120点。
• 月差结构：
  • RU05-RU09月差延续C结构，走强40点；
  • NR连一连二月差缩35点。

二、基本面分析

天然橡胶（RU）

• 供应端：
  • 期货库存环比增加（空），但原料持续上涨、供应淡季（多）；
  • 泰国供应偏多，停割影响原料供应。
• 需求端：
  • 轮胎厂开工率提升，库存可用天数下降；
  • 浓乳制品厂库存偏高（空）。
• 库存与基差：
  • 青岛标胶库存环比下降196%；
  • RU基差中性，STR20-NR基差收窄（多）。

合成橡胶（NR）

• 供应端：
  • 期货库存环比增加（空），但标胶现货去库、轮胎需求增加（多）。
• 需求端：
  • 轮胎制品需求偏多，库存可用天数下降；
  • 部分制品库存偏空。
• 库存与基差：
  • 青岛混合胶库存环比减少134%；
  • NR基差中性偏多。

三、交易策略

天然橡胶（RU）

• 空头逻辑：期货库存偏涨、浓乳库存偏高。
• 多头逻辑：供应淡季支撑原料价格上涨，青岛标胶库存下降。
• 套利建议：
  • RU05-RU09月差进入历史交割均值区间，逢高做反套；
  • 若价差走缩，做RU正套。

合成橡胶（NR）

• 空头逻辑：供需边际改善有限。
• 多头逻辑：标胶去库、轮胎需求提升。
• 价差策略：
  • RU-NR价差高位，利多逐步消化，建议逢低正套；
  • 泰混-RU价差收窄，需谨慎。

四、外部数据参考

• 泰国市场：胶水/杯胶价格上涨，停割和落叶影响供应。
• 进出口数据：中国进口标胶同比大幅增加，出口下降显著；泰国天然橡胶出口同比减少，烟片胶跌幅较大。
• 轮胎数据：中国半钢轮胎产能利用率提升，库存可用天数下降。
• 价格走势：RU/NR现货价格上涨，外盘价格普遍上行。

五、免责声明

• 本报告内容由紫金天风期货股份有限公司发布，基于公开资料及实地调研，不构成任何投资操作建议。
• 投资者据此操作风险自担。