20230823-国盛证券-煤炭开采行业专题研究_印尼_全球煤炭生产和贸易大国_行业发展任重道远_14页_1mb

印尼煤炭资源概况
印尼煤炭资源丰富，探明储量3487亿吨，占全球32%。主要分布在加里曼丹和苏门答腊，以褐煤和烟煤为主。露天开采为主，开采成本近年来增加，出口价格接近成本线。印尼煤具有低灰、低硫特点，适合中国市场需求，可与中国高卡高硫煤互补。

印尼煤炭生产现状
2022年产量687亿吨，同比增长119%。印尼煤炭行业由少数大型企业垄断，生产成本因地区差异而不同。北方矿区成本较低，南方相对较高。出口价格接近成本线，意味着出口业务面临利润率压力。

印尼煤炭内需现状
2022年煤炭消费量438艾焦耳，同比增长594%，占一次能源消费45%。俄乌冲突导致天然气价格上涨，推动印尼煤炭需求增长。印尼政府计划提高可再生能源占比，但中期煤炭需求仍将保持增长。

印尼煤炭出口现状
2022年出口量467亿吨，同比增长71%，主要出口中国、印度和日本。运输基础设施落后（铁路不足、港口有限）是主要瓶颈。出口价格竞争激烈，成本线接近形成压力。

投资建议
印尼煤炭在能源转型背景下具有补充价值，研究其行业动态对全球煤炭供需和贸易格局有指导意义。投资建议：

• 重点推荐：中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源（高股息、“中特估”概念）。
• 其他关注：潞安环能（唯一“专精特新”示范企业）、山煤国际（低估值高股息）、广汇能源（产能扩容）、山西焦煤、平煤股份。
• 风险提示：政府政策超预期、印尼产量增长率或需求下滑。