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煤炭开采：印尼禁止出口对市场影响分析

核心内容概述

印尼政府于2021年12月31日发布通知，决定在2022年1月禁止煤炭出口，以缓解国内电厂供煤紧张，避免电力危机。此举是基于印尼煤炭行业2021年产量不及预期，尤其是受拉尼娜现象影响，加里曼丹地区强降雨导致生产受限。印尼是全球最大的煤炭出口国，其出口禁令对国际市场，特别是中国煤炭进口市场将产生显著影响。

主要观点

1. 印尼煤炭出口禁令背景

• 出口禁令时间：2022年1月1日至31日。
• 原因：国内电厂煤炭库存极低，电力供应面临威胁。
• DMO机制：印尼政府要求煤企将年产量的25%供应国内市场，且动力煤价格上限为70美元/吨。此前，已有34家煤企因未履行DMO被禁止出口并罚款。

2. 印尼煤炭出口情况

• 月均出口量：约3300~3800万吨。
• 2021年1~10月累计出口：3.6亿吨，同比增长9.4%。
• 2021年11月出口量：2720万吨，环比下降15%。
• 2021年1月出口量：3820万吨，与去年同期基本持平。
• 2022年预计产量：6.37~6.64亿吨，同比增长约6.24%。

3. 中国煤炭进口情况

• 印尼为最大进口来源国：2020年进口14099万吨，占中国煤炭进口总量的46.4%。
• 2021年1~11月进口印尼动力煤：1.78亿吨，同比增长54.4%，占动力煤进口总量的74.4%。
• 动力煤进口国别：
  • 印尼：17,624万吨，占比74.4%
  • 俄罗斯：3,483万吨，占比14.7%
  • 澳大利亚：459万吨，占比1.9%
• 炼焦煤进口国别：
  • 外蒙：1318万吨，占比27.9%
  • 俄罗斯：960万吨，占比20.3%
  • 澳大利亚：345万吨，占比7.3%

4. 印尼出口禁令对市场的影响

• 月均影响中国进口量约1600万吨，占中国动力煤有效供应的5.3%。
• 短期内难以通过其他国家弥补，因澳煤仍受限制，其他国家进口量有限。
• 若禁令长期持续，可能使中国动力煤市场重回供需平衡甚至偏紧状态。

5. 国内外煤价倒挂对国内市场支撑

• 国内煤价下跌，进口煤价格开始倒挂，抑制了终端用户和贸易商的采购热情。
• 进口煤数量减少，对国内煤炭市场形成支撑，有助于稳定市场价格。

关键信息

印尼出口禁令的市场影响

• 印尼是全球最大的煤炭出口国，其出口禁令将对全球煤炭市场，尤其是中国煤炭进口造成冲击。
• 中国对印尼煤炭依赖度较高，尤其在动力煤方面，2021年1~11月进口印尼动力煤占总量的74.4%。

中国煤炭进口结构

• 2020年：
  • 煤炭进口：3.04亿吨，印尼占比46.4%，澳洲占比25.7%。
  • 动力煤进口：1.40亿吨，印尼占比62.7%，澳洲占比19.0%。
• 2021年1~11月：
  • 煤炭进口：2.93亿吨，印尼占比60.9%，澳洲占比2.7%。
  • 动力煤进口：2.37亿吨，印尼占比74.4%，澳洲占比1.9%。

投资建议

• 利好企业：
  • 拥有海外煤炭资源且销往日本、韩国的兖矿能源。
  • 高长协占比、高分红的煤企，如中国神华、中煤能源、陕西煤业、充矿能源。
• 转型机会：
  • 在“双碳”目标下，传统能源企业向绿电、储能、新材料等方向转型值得期待。
  • 重点推荐：电投能源（绿电）、华阳股份（储能）、淮北矿业（新材料、绿电）。
• 区域布局：
  • 积极关注山西国企改革，推荐有资产注入预期的晋控煤业。

风险提示

• 印尼出口限令未能有效执行。
• 下游电力需求不及预期。
• 煤价暴跌导致企业利润承压。

行业走势

• 分析师观点：增持（维持）。

作者信息

• 分析师：张津铭
  执业证书编号：S0680520070001
  邮箱：zhangjinming@gszq.com
• 研究助理：江悦馨
  邮箱：jiangyuxin@gszq.com

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1. 《煤炭开采：煤企转型仍是主线，双焦基本面持续向好》（2021-12-26）
2. 《煤炭开采：战略转型，破局之道》（2021-12-19）

图表说明

• 图表1：全球煤炭出口情况（2018~2021年）
• 图表2：印尼煤炭产量及出口情况（亿吨）
• 图表3：中国自印尼进口煤炭情况（万吨）
• 图表4：印尼煤炭出口情况
• 图表5：2021年1~11月、2020年1~11月中国煤炭进口分国别情况（万吨）
• 图表6：2021年1~11月、2020年1~11月中国动力煤进口分国别情况（万吨）
• 图表7：2021年1~11月中国煤炭进口占比（分国别）
• 图表8：2021年1~11月中国动力煤进口占比（分国别）
• 图表9：2020年中国煤炭、动力煤分国别进口情况（万吨）
• 图表10：2020年中国煤炭进口占比（分国别）
• 图表11：2020年中国动力煤进口占比（分国别）
• 图表12：Q5000国内外价差（元/吨）

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