20230924-东海证券-宏观周报_实际利率角度_国内或仍有降息空间_13页_565kb

总结

核心观点

报告分析了实际利率作为衡量货币政策宽松度的工具，发现中国实际利率（约25%）高于历史平均水平（2002-2019年平均），而美欧等国实际利率低于历史水平，因此国内可能有降息空间以促进投资和消费。

全球货币政策

全球央行货币政策节奏分化，美欧接近加息周期末，名义利率较高；日本仍处于低位，未来加息可能性增加。中国处于降息周期，名义利率相对较低。各国为应对不同经济环境采取区别化政策，机构如美联储暂停加息，但择机调整。

实际利率水平

中国、美国和日本的实际利率：中国实际利率为25%，高于历史平均；美国为0.47%，日本为-2.6%，均低于历史水平。横向比较显示中国实际利率偏高，不利于经济刺激。

风险提示

日本央行货币政策正常化可能导致日元资产回流和全球金融市场不稳定，增加美债收益率风险。其他风险包括地缘政治和海外金融事件的不确定性。