20220331-新世纪期货-4月螺纹市场展望_稳增长政策发力_螺纹关注远月机会_9页_746kb

螺纹月报总结（2022-03-31）

核心内容概述

本报告由新世纪期货投资咨询部发布，主要分析2022年4月螺纹钢市场的走势及影响因素，涵盖行情回顾、供需面分析和未来展望等内容。报告指出，当前螺纹钢市场受稳增长政策、疫情控制预期及俄乌冲突影响较大，供需关系逐步改善，但仍有不确定性。

主要观点

1. 行情回顾

• 3月走势：螺纹钢整体震荡走强，受益于俄乌冲突缓和、钢价低供应、低库存及政策利好预期。
• 影响因素：
  • 俄乌冲突升级冲击海外供应，国内热卷出口需求陡增，带动卷螺差走扩。
  • 两会提出5.5%的经济增长目标，政策端持续释放利好信号。
  • 疫情反复抑制现实需求，但市场对需求释放仍抱有较高预期。
• 市场逻辑：随着唐山有序解封及山东、山西钢厂集中复产，市场逐步转向交易复产逻辑，但成材价格受供应增加影响偏弱，原料端则因需求上升而偏强。

2. 供应分析

• 供应回升：3月螺纹钢产量低位回升，五大钢材品种产量环比增加，螺纹钢产量增至311.15万吨。
• 产量限制：受“十四五”节能减排目标影响，预计2022年粗钢产量同比不增仍是底线。
• 复产预期：随着冬奥会和采暖季结束，以及疫情好转预期，钢厂复产有望加快，产量将逐步回升。
• 运输问题：唐山地区因疫情严格管控，运输受限，多数钢厂仍处于库存消耗阶段。

3. 需求分析

• 地产需求：房地产开发投资完成额同比小幅回升，但销售面积和销售额仍下滑，显示地产需求尚未全面回暖。
• 政策支持：央行及政府工作会议释放政策利好，房地产融资环境逐步宽松，但销售回暖仍需时间。
• 传导路径：销售回暖将改善房企资金状况，推动拿地意愿和新开工进度，但土地成交低迷限制了需求释放。
• 预期：二季度销售及土地市场或迎来改善，三季度新开工施工可能集中好转。

4. 库存与利润

• 库存变化：3月螺纹钢库存环比增加，社会库存高于历史均值，去库节奏放缓。
• 利润挤压：煤焦供应紧张导致价格攀升，终端需求受阻，钢厂利润受到明显挤压，部分高成本钢厂已接近亏损。
• 原料与成材：原料端（如煤焦、铁矿）因需求上升而偏强，成材则因供应增加而承压。

未来展望

4月市场预期

• 出口提振：俄乌冲突结束，欧盟钢材供应短缺，二季度我国钢材出口有望大幅增加，对螺纹钢形成一定支撑。
• 疫情变量：若疫情控制较好，钢材需求有望企稳，钢厂复产加快，关注远月买入机会。
• 政策风险：铁矿虽现实供需向好，但需警惕政策端变化，如监管措施出台可能影响价格走势。
• 建议：前期入场的螺纹2205合约可继续持有，关注远月机会。

风险提示

1. 粗钢产量大幅回升：若政策放松，粗钢产量可能超预期增长。
2. 库存快速累积：若需求不及预期，库存可能进一步上升。
3. 需求疲软：若疫情持续，销售及施工需求可能继续低迷。

关键数据与图表

• 图1：螺纹期现价格走势图，显示3月价格震荡走强。
• 图2：螺纹钢周度产量走势，显示产量逐步回升。
• 图3：五大品种钢厂周度产量走势，显示整体供应恢复。
• 图4：全国高炉开工率走势，显示钢厂逐步复产。
• 图5：全国粗钢日均产量走势，显示产量回升缓慢。
• 图6：全国建筑钢材成交周均值，显示需求波动。
• 图7：螺纹表观需求量，显示需求恢复不及预期。
• 图8：房屋新开工面积，显示开工意愿较低。
• 图9：房地产销售面积，显示销售持续下滑。
• 图10：房地产竣工面积，显示竣工数据较好。
• 图11：土地购置面积，显示土地市场低迷。
• 图12：螺纹社会库存走势图，显示库存高于历史均值。
• 图13：螺纹盘面利润走势，显示利润持续压缩。
• 图14：钢厂盈利面积和检修情况，显示盈利压力。

总结

2022年3月，螺纹钢市场在政策利好和疫情好转预期下震荡走强。供给端因冬奥会、两会限产及疫情管控，产量回升缓慢，但随着唐山有序解封和山东、山西钢厂复产，供给将逐步改善。需求端则因疫情反复和地产销售疲软而受限，但政策持续发力，市场对二季度销售和土地市场回暖抱有期待。库存去库节奏放缓，钢厂利润受到挤压，但原料端因需求上升而偏强。展望4月，若疫情控制良好，螺纹钢市场或迎来远月买入机会，但需警惕政策变化和出口限制等风险。