20250531-国联期货-碳酸锂周报_静态估值明显偏低_关注外围矿端的下行空间_21页

报告摘要

碳酸锂市场周报总结

估值与策略: 静态估值明显偏低，建议关注外围矿端的下行空间。策略以灵活交易为主，焦点在于仓单注销的影响。总体观点认为当前市场处于低位，需谨慎应对潜在波动。
供应端分析:
- 国内方面：碳酸锂周度开工49.21%（环比上升），产量1.658万吨，5月产量环比下降。产能继续增长，尤其是云母工艺需特别关注。
- 进口方面：锂精矿进口量同比增长，澳矿进口增幅放缓，津巴布韦矿下降。同时，碳酸锂进口保持高位，硫酸锂进口快速增长。供应端整体增长，但边际变化待观察。
需求端分析:
- 中国三元材料和磷酸铁锂产量分别环比增长13%和5%，但实际数据需进一步确认。铅策材料排产可能影响供需平衡。
- 终端需求：新能源汽车销量增长，储能需求同比下滑，显示政策影响。还需关注固态电池和储能发展趋势。
价差与库存:
- 价差显示碳酸锂期货被低估，基差和月差消极。碳酸锂现价60700元/吨，环比下跌。
- 库存方面：碳酸锂周度库存微降，仓单减少，但锂矿库存高位。仓单质量问题影响交割，可能加剧买方压力。
生产成本: 工艺改进可能降低生产成本，但原料价格下跌。外采锂辉石和锂云母利润为负，成本下行空间需警惕。
平衡表计算: 6月预计碳酸锂产量环比增9%，可能存在小幅过剩。需评估正极材料排产和矿端供需。
风险提示: 联合声明效果不确定；锂盐厂可能超预期增产；需求不及预期，尤其是国际贸易政策如欧洲关税影响（自7月起生效4个月）。基础金属价格和钾肥市场波动也可能 indirect 影响供应链。
总体市场状况: 市场估值偏低，但库存和价差反映下行压力。预计后续需关注政策、产量和需求变化，灵活交易是关键。