20160318-凯基证券亚洲-港股一周回顾与前瞻_38页_931kb

2016年3月18日港股一週回顧與前瞻总结

核心内容

2016年3月18日的港股週報主要聚焦於恒指及國指的表現、市場動向、政策變化、經濟數據以及重點關注股份。報告指出，港股在過去一週表現強勁，恒指突破前一浪低位阻力，進一步上漲，但市場成交量未明顯增加，動力仍需觀察。國指上破50天線後進行整固，表現亦較為穩定。

主要观点

恒指与国指走势

• 恒指：週內升471點，收報20,671點，升2.3%。衝破前一浪低位阻力20,368點，進一步上升，但成交量僅稍有上升，動力未明顯改善。
• 國指：週內升322點，收報8883點，升3.8%。上破50天線後進行整固，部分重磅內銀股價已回升至上一浪底部。

市場動向与政策

• 中國經濟數據：首兩個月規模以上工業增加值同比增長5.4%，為2009年以來最差表現，顯示經濟復甦壓力。
• 外匯佔款：2月央行口徑外匯佔款為23.98萬億元，按月減少2,279億元，反映資本外流壓力增加。
• 戰略新興產業板：上交所計劃推出的「戰略性新興產業板」被中證監叫停，相關中國概念股可能轉向A股主板、深圳創業板、新三板或港股上市。
• 債轉股：內地銀行考慮將不良貸款轉換成股權，但尚需制度設計和政策準備。
• 銀聯走資：內地保險商已暫停內地客使用銀聯網上支付平台在港繳交保費，反映政策進一步收緊。
• 聯儲局政策：維持利率不變，預期今年僅加息2次，顯示對全球經濟的謹慎態度。

股市與產業消息

• 中移動：全年純利跌0.6%，若撇除出售鐵塔資產收入，純利跌9%。末期息按年跌13.3%。
• 聯通：全年純利跌12.4%，若撇除出售鐵塔收益，稅前利潤大跌七成。擬大減資本開支。
• 騰訊：全年純利增21%，非GAAP純利增31%。末期息增31%。
• 長和：核心盈利較前年跌8%，派息穩定。
• 平保：全年純利增38%，下半年純利增195.5億元。投資收益大增88%。
• 萬科：淨利潤增15.08%，銷售金額增20.7%。
• 碧桂園：淨利潤少赚9.3%，淨負債比率升至60%。
• 中信股份：出售內地房地產項目，獲利最多110億元。
• 長江基建：純利跌65%，建議獲利減持。
• 中芯國際：盈利指標創新高，但估值偏高。

重點關注股份

• 中國銀行：市帳率1.08倍，有向上修復空間。

• 平保：估值合理，穩健之選。

• 置富產業信託：資產增值能力強，行業首選。

• 中國中藥：受益於業務增長，盈利支持。

• 和電香港：股息率接近5厘，估值合理。

• 長建：經常性盈利理想，併購活躍。

• 中石化：市盈率15.2倍，市賬率0.72倍。

• 中石油：市盈率49.3倍，市賬率0.69倍。

• 中海油：市盈率177.9倍，市賬率0.93倍。

• 華能新能源：受益於風電行業回暖。

房地產政策與市場

• 減住房交易税：90平方米及以下首套房交易税為1%，90平方米以上為1.5%。二套房交易税進一步降低。
• 貸款政策放寬：非限购城市首套房首付比例降至20%，二套房降至30%。
• 「去庫存」為經濟重點：政策旨在化解房地產庫存，促進樓市回暖。
• 房地產開發投資：1-2月全國房地產開發投資同比增長3.0%，增速回升。
• 土地購置面積：同比下降19.4%，降幅收窄。

房地產行業估值

• 行業平均折讓：約55%，部分房企如保利置業、雅居樂、萬達等折讓幅度較大。
• 大型房企優勢：大型房企在三四線城市表現較弱，但一線城市表現強勁，建議以大型房企為主。

关键信息

• 恒指與國指週內均錄得上漲，但成交量未明顯改善，顯示市場動力不足。
• 美國聯儲局維持利率不變，預期今年僅加息2次，反映對經濟前景的謹慎。
• 內地房地產政策進一步放鬆，包括減稅與貸款政策，旨在「去庫存」。
• 部分重點內銀股價回升，但估值受壓，投資者可考慮減低持股。
• 石油股估值未具吸引力，中海油因上游業務盈虧平衡點高，建議獲利減持。
• 房地產行業估值普遍折讓，大型房企表現優於小型房企。

未来一周展望

• 聯儲局議息會議預期維持利率不變，市場反應正面，但投資者宜在現水平獲利減持。
• 日本央行亦按兵不動，顯示經濟前景不確定。
• A股市場預期維穩，政策放鬆有助樓市回暖。
• 房地產行業將持續受政策影響，大型房企仍具吸引力。
• 石油價格預期在30-45美元之間區間交易，估值未具吸引力。

重點關注股份表

附录：即将公布经济数据及公司业绩

• 21-Mar-2016：美國2月成屋銷售、日本春分休市、香港多間公司公布業績。
• 22-Mar-2016：香港多間公司公布業績。
• 23-Mar-2016：美國2月新屋銷售、歐元區消費者信心指數、香港多間公司公布業績。
• 24-Mar-2016：美國多項經濟數據、歐元區數據、香港多間公司公布業績。
• 25-Mar-2016：美國、日本、香港多間公司公布業績。

估值比较表

行业估值平均折让

• 平均折让：-55%
• 行業內部分公司如保利置業、雅居樂、萬達等折讓幅度較大，但中海外折讓較小。

免責聲明

• 本報告僅供參考，不構成投資建議。
• 本報告內容可能包含預測與意見，不保證其準確性與完整性。
• 投資者應自行判斷與風險評估。