20251228-东亚期货-光伏产业周报_6页_809kb
报告摘要
工业硅与多晶硅市场分析总结
核心内容
本报告分析了工业硅与多晶硅市场的最新动态，涵盖基本面信息、期货数据、库存变化、利润情况及产业链各环节的运行状况。报告由东亚期货发布，旨在为交易者提供市场参考，但不构成投资建议。
基本面信息
工业硅
- 产量下降：西南地区进入枯水期，云南、四川开工率降至11%以下，全国产量环比下降2.52%。
- 成本压力：新疆地区工业硅生产亏损，电价上涨和煤价坚挺导致成本刚性增强。
- 需求疲软：多晶硅库存处于高位，硅片、电池片全线亏损，采购量减少；有机硅及铝合金需求低迷，出口同比减少30.78%。
- 库存累积：社会库存持续增加，交割仓库存续增，去库缓慢，压制价格反弹。
多晶硅
- 供应收缩：西南地区电价上涨导致部分企业减产或停产，叠加新疆环保限产，供应端小幅收缩，支撑挺价情绪。
- 政策预期：多晶硅平台公司成立，行业自律限产计划推进，头部企业联合调涨报价至6.5万元/吨，市场对政策托底信心增强。
- 需求疲软：硅片排产环比下降21.67%（44.71GW），电池片/组件环节现金利润率为负，实际成交低迷。
- 库存压力：社会库存抬升，终端电站装机需求疲软，产业链负反馈加剧，累库态势未改。
期货数据
工业硅
| 指标 | 本期值 | 日涨跌 | 日环比 | 周涨跌 | 周环比 | 单位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 主力合约收盘价 | 8880 | 0 | 0.00% | 285 | 3.32% | 元/吨 |
| 主力合约成交量 | 534570 | 0 | 0.00% | 227628 | 74.16% | 手 |
| 主力合约持仓量 | 224742 | 0 | 0.00% | 3136 | 1.42% | 手 |
| 加权指数合约收盘价 | 8859 | 0 | 0.00% | 266 | 3.09% | 元/吨 |
| 加权指数合约成交量 | 663185 | 0 | 0.00% | 300426 | 82.82% | 手 |
| 加权指数合约持仓量 | 402891 | 0 | 0.00% | -13823 | -3.32% | 手 |
| SI2512-SI2601 | 340 | 45 | 15.25% | 180 | 112.50% | 元/吨 |
| SI2601-SI2605 | -90 | 0 | 0.00% | -85 | 1700.00% | 元/吨 |
| 工业硅仓单数量 | 9427 | 168 | 1.81% | 408 | 4.52% | 手 |
多晶硅
| 指标 | 本期值 | 日涨跌 | 日环比 | 周涨跌 | 周环比 | 单位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 主力合约收盘价 | 58955 | -1805 | -2.97% | -1290 | -2.14% | 元/吨 |
| 主力合约成交量 | 131090 | 6859 | 5.52% | -147699 | -52.98% | 手 |
| 主力合约持仓量 | 119162 | -12964 | -9.81% | -20025 | -14.39% | 手 |
| 加权指数收盘价 | 59320 | -1583 | -2.60% | -1201 | -1.98% | 元/吨 |
| 加权指数成交量 | 167683 | 10211 | 6.48% | -195181 | -53.79% | 手 |
| 加权指数持仓量 | 193125 | -19718 | -9.26% | -54722 | -22.08% | 手 |
| PS2512-PS2601 | 835 | -240 | -22.33% | 105 | 14.38% | 元/吨 |
| PS2601-PS2605 | 545 | 880 | -262.69% | 115 | 26.74% | 元/吨 |
| PS2605-PS2606 | -1560 | -105 | 7.22% | -245 | 18.63% | 元/吨 |
| 多晶硅期货仓单数量 | 3970 | 10 | 0.3% | 310 | 8.47% | 手 |
市场观点
工业硅
- 价格走势：本周期价震荡反弹，但高库存与弱需求制约上行空间。
- 短期趋势：维持区间波动。
- 后续关注点：成本变化及下游开工复苏情况。
多晶硅
- 价格走势：多晶硅期货短期高位震荡，政策预期与弱现实博弈主导市场。
- 支撑因素：政策挺价及供应收缩支撑下方空间。
- 压制因素：高库存与需求疲软压制上方动能。
- 后续关注点：1月新单成交及减产实际落地情况。
产业链运行状况
下游-硅片
- 产量季节性：中国硅片周度产量呈现季节性波动。
- 开工率季节性：中国硅片月度开工率季节性变化明显，净出口量亦受季节性影响。
下游-电池片
- 产量季节性：我国电池片月度产量季节性波动。
- 开工率季节性：Topcon、BC等电池片类型月度开工率季节性变化，光伏电池外销厂周度库存总量亦呈现季节性趋势。
终端-光伏组件
- 产量季节性：我国光伏组件月度产量季节性波动。
- 装机量季节性：光伏新增装机量亦呈现季节性变化。
- 净出口量季节性：中国光伏组件月度净出口量季节性波动。
库存情况
- 工业硅社会库存：周度社会库存季节性累积，去库缓慢。
- 工业硅仓单：仓单数量季节性增长，但增幅有限。
- 多晶硅总库存：中国多晶硅周度总库存处于高位，压力持续。
- 多晶硅库存-仓单：库存与仓单同步增长，市场去库能力有限。
利润分析
- 工业硅利润：受成本上升影响，利润承压。
- 多晶硅利润：周度利润下滑，行业整体盈利能力受限。
- 硅片利润：呈现季节性波动，受需求和成本双重影响。
- 单晶N型电池片利润：工艺利润季节性变化，受技术升级与成本控制影响。
总结
当前工业硅与多晶硅市场均面临供应收缩与需求疲软的双重压力，高库存成为价格反弹的主要阻力。工业硅价格震荡反弹，但上涨空间有限；多晶硅价格高位震荡，政策托底与成本支撑提供一定支撑，但需求不足限制上涨动能。市场需密切关注成本变化、下游开工复苏及政策执行情况，以判断后续走势。
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