> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：陈乃轩 Z0023138 审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 # 工业硅 基本面信息1：西南地区开炉减少，西北头部企业停炉，周度产量大幅下降，支撑成本底部。 基本面信息2：社会库存环比减少0.88%至55.7万吨，样本企业库存环比降2.52%，缓解部分过剩压力。 基本面信息3：多晶硅、有机硅等下游采购低迷，高价资源抵触明显，节后成交恢复缓慢。 基本面信息4：西北大厂计划3月复产，若兑现可能加剧供应压力，抑制价格反弹。 观点：供需双弱格局延续，需求低迷主导市场情绪，但成本支撑及去库提供底部韧性，短期或维持偏弱震荡。 # 多晶硅 基本面信息1：2月多晶硅产量环比下降 $0.5\%$ ，头部企业减产落地，3月复产规模有限，供应端压力暂缓。 基本面信息2：市场监管总局召开反“内卷”竞争座谈会，叠加光伏电价改革政策出台，市场对行业自律及需求改善存在预期。 基本面信息3：多晶硅厂家库存达32.85万吨（环比增 $2.4\%$ ），硅片库存28.32GW（环比增 $3.77\%$ ），下游去库缓慢压制价格。 基本面信息4：节后硅片、电池片环节复产缓慢，采购以刚需为主，硅片成交价周跌 $4\% -5\%$ ，压制硅料接货意愿。 观点：多晶硅短期维持震荡偏弱格局。供应收缩与政策利好支撑底部，但高库存和需求疲软制约反弹，静待3月需求回暖及去库进展。 工业硅期货数据 <table><tr><td>指标</td><td>本期值</td><td>日涨跌</td><td>日环比</td><td>周涨跌</td><td>周环比</td><td>单位</td></tr><tr><td>工业硅主力合约收盘价</td><td>8395</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>工业硅主力合约成交量</td><td>266281</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>58226</td><td>27.99%</td><td>手</td></tr><tr><td>工业硅主力合约持仓量</td><td>328416</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>42523</td><td>14.87%</td><td>手</td></tr><tr><td>工业硅加权指数合约收盘价</td><td>8401</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>-1</td><td>-0.02%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>工业硅加权指数合约成交量</td><td>324553</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>79417</td><td>32.40%</td><td>手</td></tr><tr><td>工业硅加权指数合约持仓量</td><td>445190</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>58373</td><td>15.09%</td><td>手</td></tr><tr><td>SI2512-SI2601</td><td>-120</td><td>-55</td><td>84.62%</td><td>-70</td><td>140.00%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>SI2601-SI2605</td><td>505</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>-30</td><td>-5.61%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>工业硅仓单数量</td><td>20817</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>1296</td><td>6.64%</td><td>手</td></tr></table> source:Wind 多晶硅期货数据 <table><tr><td>指标</td><td>本期值</td><td>日涨跌</td><td>日环比</td><td>周涨跌</td><td>周环比</td><td>单位</td></tr><tr><td>多晶硅主力合约收盘价</td><td>46495</td><td>180</td><td>0.39%</td><td>-2520</td><td>-5.14%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>多晶硅主力合约成交量</td><td>9639</td><td>1173</td><td>13.86%</td><td>5099</td><td>112.31%</td><td>手</td></tr><tr><td>多晶硅主力合约持仓量</td><td>40197</td><td>272</td><td>0.68%</td><td>2495</td><td>6.62%</td><td>手</td></tr><tr><td>多晶硅加权指数收盘价</td><td>46761</td><td>219</td><td>0.47%</td><td>-2422</td><td>-4.92%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>多晶硅加权指数成交量</td><td>11594</td><td>983</td><td>9.26%</td><td>6397</td><td>123.09%</td><td>手</td></tr><tr><td>多晶硅加权指数持仓量</td><td>65703</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>1383</td><td>2.15%</td><td>手</td></tr><tr><td>PS2512-PS2601</td><td>65</td><td>445</td><td>-117.11%</td><td>650</td><td>-111.11%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>PS2601-PS2605</td><td>885</td><td>-180</td><td>-16.90%</td><td>-1380</td><td>-60.93%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>PS2605-PS2606</td><td>-1180</td><td>5</td><td>-0.42%</td><td>-440</td><td>59.46%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>多晶硅期货仓单数量</td><td>9510</td><td>30</td><td>0.3%</td><td>1010</td><td>11.88%</td><td>手</td></tr></table> source:Wind 工业硅四川周度产量 工业硅云南周度产量 工业硅新疆周度产量 # 中游-多晶硅 中国多晶硅周度产量 海外多晶硅月产量 中国多晶硅净出口量 # 下游-硅片 中国硅片周度产量季节性 中国硅片月度开工率季节性 中国单晶硅片月度净出口量 中国多晶硅片月度净出口量 # 下游-电池片 我国电池片月度产量季节性 中国光伏电池月度开工率季节性 中国Topcon电池片月度开工率季节性 中国BC电池片月度开工率季节性 中国HJT电池片月度开工率季节性 # 终端-光伏组件 我国光伏组件月度产量季节性 光伏新增装机量季节性： 中国光伏组件月度净出口量季节性 # 库存 工业硅周度社会库存季节性 工业硅仓单数量季节性 中国多晶硅周度总库存 多晶硅库存-仓单 我国硅片周度库存季节性 中国光伏电池外销厂周度库存总量季节性 中国光伏组件周度成品库存 # 利润 工业硅利润 多晶硅周度利润 source:Wind source:Wind