户外行业研究报告-户外行业千亿市场-高景气延续-上海证券_24页_1mb

户外行业研究报告总结

核心内容

户外行业在全球范围内呈现持续增长趋势，尤其在中国市场，随着国民运动习惯的提升和政策支持，行业渗透率有望进一步提高。2022年全球户外行业规模约2002亿美元，同比增长10.49%；中国户外鞋服行业市场规模达384亿元，同比增长18.00%；中国户外用品行业零售额约为262.20亿元，同比增长3.39%。中国户外运动渗透率仅为28%，远低于发达国家的50%以上，市场潜力巨大。

主要观点

1. 户外行业处于黄金发展期，核心在于市场扩张和消费升级。
2. 户外运动呈现多元化、细分化趋势，露营、滑雪、飞盘等成为新兴高景气赛道。
3. 社交媒体推动户外风潮，2023年1-10月，小红书平台户外活动相关笔记发布量近700万篇，户外徒步话题阅读量超25亿次。
4. 户外产品高端化、年轻化、日常化趋势显著，满足不同消费场景和圈层需求。
5. 政策支持户外行业发展，包括体育旅游、营地建设、基础设施完善等。

关键信息

• 全球户外行业：2022年全球户外用品市场规模达2002亿美元，预计2023年将达2156亿美元，2024年将达2265亿美元。
• 中国户外行业：2022年中国户外用品行业零售额262.20亿元，预计2023年将达271.10亿元，2024年将达274.40亿元。
• 户外运动渗透率：我国户外运动参与人数预计2025年将超45%，户外行业迎来发展机遇。
• 行业发展趋势：高端化、年轻化、专业化、细分化、日常化，推动行业向更高质量发展。

投资主线

投资主线一：国内头部运动品牌

• 安踏体育：通过收购迪桑特、始祖鸟、可隆等品牌，完善品牌矩阵，受益于户外行业红利。
• 李宁：国货运动龙头，聚焦长期增长，产品矩阵不断完善。
• 波司登：国产羽绒龙头，品牌高端化、年轻化趋势显著，成功切入户外高端市场。

投资主线二：海外户外&运动需求热度持续，国内出口企业受益

• 华利集团：运动休闲鞋履核心供应商，拥有NIKE、Columbia等优质客户资源，受益于海外户外需求增长。

投资主线三：关注户外用品行业，国内渗透率提升

• 三夫户外：从事户外连锁零售，品牌矩阵丰富，具备增长潜力。
• 浙江自然：充气床垫、箱包、水上SUP龙头，具备全球客户资源，海外产能逐步释放。
• 牧高笛：帐篷自有品牌与代工龙头，积极布局全球产能，把握精致露营趋势。

风险提示

1. 消费需求不及预期
2. 原料价格上涨
3. 海外监管趋严
4. 大客户流失
5. 汇率波动

行业趋势与政策支持

• 高端化：产品均价上涨，消费者更注重穿着体验。
• 年轻化：Z世代成为主要消费群体，户外品牌通过联名、设计创新吸引年轻消费者。
• 日常化：专业运动产品逐渐走进日常生活场景，如冲锋衣裤、运动鞋等。
• 政策驱动：国家出台多项支持户外运动的政策，推动行业发展和规范化。

品牌端分析

• 国产品牌份额提升：2015-2023年中国品牌市场份额提升约8-10个百分点。
• 国际品牌影响：如北面、哥伦比亚、始祖鸟等国际品牌在华布局，但国货品牌在性价比和设计上更具竞争力。
• 安踏系品牌表现突出：迪桑特和可隆在2023年实现快速增长，安踏品牌矩阵持续完善。
• 李宁品牌发展：通过库存管理、产品矩阵优化，实现稳健增长。
• 波司登品牌升级：高端羽绒服系列成功切入户外市场，助力中国探险事业。

未来展望

• 户外行业在2024年有望迎来新一轮爆发。
• 国内品牌在高端化、年轻化、国际化方面持续发力。
• 海外需求上行，带动国内出口企业增长。
• 产业链中上游企业受益于产品迭代和市场扩张。
• 行业政策支持与消费升级推动户外市场持续增长。

投资评级

• 行业评级：增持，未来12个月内行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数。
• 公司评级：根据公司基本面及估值预期，部分企业被建议关注，如安踏系、李宁、波司登、华利集团、三夫户外、浙江自然、牧高笛等。

分析师：杜洋
SAC编号：S0870523090002
资料来源：中国公关网、上海证券研究所、弘则研究、央视财经、小红书、Statista、艾媒咨询等