20240320-上海证券-户外行业研究报告_户外行业千亿市场_高景气延续_24页_1mb

户外行业研究报告总结

核心内容

户外行业正处于快速发展阶段，预计未来将保持高景气状态。全球户外行业市场规模约2002亿美元，中国户外行业市场规模约262.20亿元，且仍在持续增长。户外运动在中国的渗透率仅为28%，远低于发达国家的50%，因此市场潜力巨大。

主要观点

• 户外行业持续升温：户外运动已逐步走向生活化、全民化，成为大众“新生活方式”。
• 户外经济热潮推动行业发展：疫情促使消费者转向户外活动，如露营、滑雪等，带动户外用品需求增长。
• 户外运动呈现高端化、年轻化、日常化趋势：随着消费者对户外产品功能性、时尚性及性价比的重视，户外市场不断向高端和年轻群体拓展。

关键信息

全球户外市场概况

• 2022年全球户外行业规模约2002亿美元，同比增长10.49%。
• 2020-2022年全球户外用品行业CAGR为11.86%，预计2023年将达2156亿美元，2024年将达2265亿美元。

中国户外市场发展

• 2022年中国户外用品行业零售额约262.20亿元，同比增长3.39%。
• 2002-2012年中国户外用品零售总额CAGR达47.38%，2020年以来，因疫情限制室内活动，户外消费进一步上升。
• 预计2023年中国户外用品零售额将达271.10亿元，2024年将达274.40亿元。

品牌与市场格局

• 海外品牌：北面、哥伦比亚等较早进入中国市场，凭借技术和品牌影响力占据一定市场份额。
• 国内品牌：安踏、李宁、波司登等品牌逐步实现高端化、年轻化，市场份额持续提升。
• 安踏系品牌：通过收购迪桑特、始祖鸟、可隆等品牌，安踏不断完善品牌矩阵，多品牌布局有望受益于不同细分户外赛道。
• 李宁：国货运动龙头，2023年H1营收同比增长12.98%，品牌持续发展。
• 波司登：国产羽绒服龙头，品牌高端化、年轻化趋势显著，推出高端户外系列。

重点企业分析

• 华利集团：运动鞋履代工龙头，客户资源优质，受益于海外户外运动需求增长。
• 三夫户外：户外装备连锁零售龙头，与多个高端品牌合作，品牌矩阵不断丰富。
• 浙江自然：主营充气床垫、箱包、水上用品，与全球200多个品牌合作，海外产能逐步释放。
• 牧高笛：国内露营帐篷品牌龙头，积极布局全球产能，与理想汽车等品牌联名提升影响力。

发展趋势

• 户外行业向高端化、年轻化、日常化发展。
• 户外用品需求细分化，露营、滑雪、水上运动等成为高景气赛道。
• 政策支持户外运动发展，如《全民健身计划2021-2025》《户外运动产业发展规划2022-2025年》等。

风险提示

• 消费需求不及预期。
• 原料价格上涨。
• 海外监管趋严。
• 大客户流失。
• 汇率波动。

投资主线

投资主线一：国内头部运动品牌

• 安踏系品牌（迪桑特、始祖鸟、可隆）：受益于户外行业普及，多品牌布局有望持续受益。
• 李宁：国货运动龙头，长期增长潜力大。
• 波司登：高端羽绒服品牌，品牌年轻化、高端化趋势明显。

投资主线二：海外户外&运动需求热度持续

• 华利集团：运动休闲鞋履核心供应商，拥有优质客户资源（Nike、Columbia、Under Armour等），有望受益于海外户外需求增长。

投资主线三：关注户外用品行业

• 三夫户外：户外连锁零售龙头，与X-Bionic等品牌合作，业绩增长显著。
• 浙江自然：充气床垫、箱包、水上用品龙头，具备全球客户资源，海外产能逐步释放。
• 牧高笛：露营帐篷自有品牌与代工龙头，积极拓展全球市场，把握精致露营趋势。

政策支持

• 自2016年以来，国家出台多项政策支持户外运动发展，包括体育旅游、露营、滑雪等。
• 2022年《户外运动产业发展规划2022-2025年》提出到2025年，户外运动产业高质量发展成效显著。
• 2023年《促进户外运动设施建设与服务提升行动方案》推动户外消费场景扩展。

行业评级

• 行业投资评级：维持“增持”评级。
• 股票投资评级：根据公司基本面及估值预期，不同公司评级可能有所不同，投资者应结合自身情况判断。

声明与免责声明

• 本报告由分析师杜洋撰写，具备证券投资咨询资格。
• 报告信息来源于合规渠道，力求准确反映研究观点。
• 投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考，需结合自身分析。

资料来源：中国公关网、上海证券研究所、弘则研究、央视财经、小红书、Statista、国家体育总局等。