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报告摘要

2021年10月螺纹钢月报总结

核心内容

2021年10月螺纹钢市场预计呈现震荡上行走势。报告指出，供给端受限产政策及能耗双控影响，供应仍处于较低水平，短期内难以恢复；需求端则因季节性因素和政策导向出现边际改善，对价格形成支撑。整体来看，供减需增的格局将推动螺纹钢价格偏强运行。

主要观点

供需格局：供给端受限产、限电影响，产量持续下降，尤其是电炉钢产量大幅回落；需求端季节性回升，但整体仍偏弱。
库存变化：螺纹钢库存持续下降，接近疫情前水平，对市场信心形成提振。
政策影响：央行首次提及维护房地产市场健康发展，多地房贷利率放松，地产资金有望边际转暖。
出口情况：钢材出口量环比下降，但出口报价偏强；海外需求走弱，将对出口造成一定压力。
期货走势：螺纹钢期货价格在10月或将继续震荡上行，下方有效支撑在4900点附近，若突破5800点压力位，下一压力位在6200点左右。

关键信息

供需情况

供给端：9月螺纹钢总产量为1297.01万吨，环比下降12.50%。长流程产量1143.47万吨，环比下降11.18%；短流程产量153.54万吨，环比下降21.25%。
限产影响：能耗双控政策导致限电限产，粗钢压减政策持续加码，预计四季度钢材产量进一步收缩。
需求端：9月表观需求回升，环比上升6.21%，但同比仍有所下降。地产和基建需求整体偏弱，但基建存量需求仍具韧性。

价格走势

期货价格：螺纹钢期货2201合约9月收盘价5706元/吨，较8月底上涨590元/吨，涨幅6.97%。
现货价格：9月全国25个主要城市HRB400螺纹钢均价5966元/吨，环比上涨648元/吨。
成本端：铁矿石价格企稳反弹，煤焦价格回落对成本端形成偏空影响。

风险因素

下行风险：粗钢压减政策不及预期，需求不及预期。
上行支撑：限产政策持续，供需错配，库存去化。

策略建议

操作建议：10月螺纹钢期货价格预计震荡偏强，可关注回调后的做多机会，注意控制仓位。
关注点：铁矿石价格企稳反弹的持续性，以及煤焦价格回落对成本端的影响。

市场数据回顾

9月PMI数据

制造业PMI：49.6%，连续6个月回落，略低于荣枯线。
钢铁行业PMI：45%，环比上升3.2个百分点。

钢厂生产数据

高炉开工率：74.22%，同比下降15.30%。
产能利用率：78.69%，环比下降8.38%，同比下降14.34%。
钢厂盈利率：85.28%，月环比下滑3.9%，同比下降4.8%。
日均铁水产量：210.95万吨，环比下降16.77万吨，同比下降36.70万吨。

库存数据

五大钢材总库存：1785.77万吨，环比减少318.7万吨。
螺纹钢总库存：880.4万吨，环比减少241.5万吨，较上月底下滑21.52%。
厂内库存：241.7万吨，较上月底下滑27.47%。
社会库存：638.7万吨，较上月底下滑19.02%。

下游需求

地产用钢占比：约55%，但新开工面积同比下滑，施工面积受资金制约。
基建用钢：需求受专项债发行拉动，但新增需求短期难有显著提升。

基建投资

固定资产投资：1-8月同比增长8.9%，两年平均增长4.0%。
专项债发行：8月新增地方政府债券发行8797亿元，预计后续将加速发行。

出口情况

出口钢材：8月505.3万吨，环比下降10.8%，同比上升27.2%。
进口钢材：8月106.3万吨，同比下降52.5%。
钢坯进口：8月111.61万吨，同比大幅下降210.79万吨。

风险提示

本报告仅反映报告发布时的判断，不构成投资建议，不承担操作后果。

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