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尿素早报总结 - 大越期货

分析人： 金泽彬
证号： F3048432 / Z0015557
市场展望： 尿素主力合约预计今日走势震荡

一、基本面分析

供应端

• 尿素日产维持高位，虽有部分装置检修，但供应整体宽松。
• 上游煤价持续下跌，成本压力凸显。
• 固定床生产现金流亏损。

需求端

• 工业需求如三聚氰胺、复合肥表现较弱。
• 农需季节性低迷。
• 国内需求短期偏弱。

出口与基差

• 出口利润暂时有利，但政策限制导致出口受限。
• 当前基差-57，升贴水比例-35%，市场偏空。

二、盘面与持仓

盘面表现

• 主力合约20日均线向下，收盘价位于均线之下，技术面偏弱。
• 当前现货交割品价格1650元，较上一日下跌10元。

主力持仓

• 主力持仓净多头，但减仓信号显现，影响多空双方判断。

三、关键观点与风险因素

支持因素

• 成本端支撑仍在，原材料煤价下跌带动成本回落。
• 国际尿素价格偏强，对国内市场形成一定提振。

压制因素

• 国内需求疲软，短期难以有效提振。
• 供应过剩压力显著，国内库存持续累库，达到1679万吨（较上周增加51万吨）。
• 出口政策收紧，限制利润向实际成交转化。

主要逻辑

出口利润尚可但政策受阻，国际形势不稳定，国内需求仍弱，整体基本面偏空。

风险点

• 出口政策变化可能影响国内供应消化能力。

四、供需平衡与前几年度数据

• 尿素产能近年持续扩张，2023年达3893万吨，2024年预计增至4418万吨。
• 表观消费量虽有增长，但净进口量及库存抑制消费需求。

免责声明

本报告内容基于公开资料，仅作参考，不构成投资建议。期货行情具有风险性，投资者据此操作，责任自负。