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尿素市场周报总结（2025/6/6）

核心观点

尿素市场整体呈现中性态势。供应方面，产量明显偏高，但已有下滑预期；出口政策在当前价格下已无收紧的必要性；夏季肥启动缓慢，复合肥开工率再度走弱，工业需求略有回升但缺乏持续性。综合来看，短期内现货价格下调后，出口预期或将好转，夏季肥需求仍对价格有所支撑，短期内尿素继续下行空间有限。

市场动态

现货价格略有企稳

• 尿素现货价格稳中略降，华北地区正值麦收，农需暂缓，工业需求疲软。
• 复合肥市场整体走弱，价格约下滑10元/吨，夏季肥生产进入收尾阶段，开工率再度走弱。
• 氯化铵市场暂稳，硫酸铵交投气氛一般，下游厂商仅维持刚需采购。

出口预期或将向好

• 印度发布尿素招标计划，6月12日截标，船期至7月31日，目标数量为150万吨。
• 国际价格尚处高位，出口需求仍在，但出口政策或有松动预期。

企业库存小幅上行

• 企业库存继续小幅增加，部分企业接出口订单，货源暂时被锁定。
• 港口库存持稳，多数货源在途，夏季麦收后需求启动或将导致企业去库。

工艺与成本分析

煤制尿素

• 煤制尿素利润较高，但煤炭价格缺乏明显回升动力，煤价企稳但未见持续反弹。

气制尿素

• 天然气价格相对较高，气制尿素利润趋近消失，但天然气制工艺仍维持一定成本优势。

合成氨市场

• 合成氨整体产量增加，但西南和内蒙产量走弱，北方市场需求提升，端午假期期间价格反弹，南方市场供需宽松，价格承压。

合约与月差分析

• 尿素09合约与01合约月差走弱，近期仓单较历史同期明显偏高。
• 可继续关注夏季肥启动后的月差走强机会。

需求分析

• 复合肥开工率再度走弱，需求不足导致价格承压。
• 三聚氰胺开工率小幅回升，但下游需求不足，无法支撑开工率持续上行。

平衡表数据

数据来源

• 隆众资讯
• 卓创资讯
• WIND
• 郑商所
• 紫金天风期货

总结

• 尿素市场在短期内面临供应偏高、需求不足的双重压力。
• 出口预期有所好转，但政策尚未放松。
• 复合肥开工率走弱，需求不足导致价格承压。
• 企业库存小幅上行，港口库存稳定，预计夏季麦收后需求启动将推动去库。
• 煤制尿素利润较高，但煤炭价格缺乏明显反弹动力；气制尿素利润趋近消失。
• 合成氨市场供需变化明显，北方需求提升，南方市场供需宽松。
• 月差走弱，但可关注夏季肥启动后的走强机会。
• 三聚氰胺开工率小幅回升，但下游需求不足，无法持续支撑开工率增长。