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尿素早报总结：2025-6-6

1. 基本面分析

• 供应端：尿素盘面价格近期回落，开工率和日产保持高位，新装置投产导致短期库存震荡。基本面整体偏空，主要受限于供应过剩。
• 需求端：工业需求中复合肥开工回落，三聚氰胺开工偏高；农业需求短期偏弱。整体需求数据疲软，支撑有限。

2. 市场指标

• 基差：UR2509合约基差为26，升贴水比例14%，显示偏多因素。
• 库存：UR综合库存达1182万吨，较前一周期增加164万吨，基本面偏空。
• 盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于均线下方，技术面偏空。
• 主力持仓：UR主力持仓净空头且空头头寸增加，信号偏空。

3. 预期走势

• 预计尿素主力合约UR2509今日走势震荡偏弱，盘面继续回落。原因是供应充足、需求边际变化不大，出口政策落地后价格支撑减弱。

4. 利多与利空因素

• 利多：国际市场尿素价格偏强。
• 利空：国内生产端启高、新装置投产，整体需求偏弱。

5. 主要逻辑与风险

• 主要逻辑：供应端日产高位导致市场供大于求，需求变化有限。
• 主要风险点：出口政策调整可能影响价格动态，内外价差可能变化。

6. 供需平衡概要

• 历史数据（2018-2025）显示尿素产能和产量持续增长，2025年预期产能达4906万吨，需求增速滞后，导致基本面偏差。

7. 免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。