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爱建证券研究所晨会纪要总结（2018年9月26日）

一、国内市场分析

核心内容

• 市场走势：中秋节后首个交易日，沪深两市呈现震荡调整，股指低开后窄幅震荡，全天波幅仅19点，多空争夺激烈。
• 板块表现：乡村振兴、大飞机和航天军工板块表现活跃，而前期强势的权重类金融保险和地产板块整体调整。
• 成交量变化：市场成交量快速萎缩至2400亿，显示投资者情绪趋于谨慎。

主要观点

• 政策效应：管理层已发布多项政策，如加大基建投资、促消费、减税等，政策效应初步显现。
• 贸易摩擦影响：中美贸易战升级，美国对2000亿美元中国商品加征10%关税，中国亦采取反制措施，引发全球股市波动。
• 未来展望：全球第二大指数公司富时罗素即将宣布是否将A股纳入其指数体系，市场提前布局的权重板块出现回调。本周美联储议息会议即将召开，加息概率较高，市场不确定性增加。
• 技术分析：沪深股指在地量后出现反弹，但多方能量已集中释放，未来走势需关注成交量变化。沪市股指处于2650-2850的箱体区间，深市相对弱势，市场分化明显。

二、行业动态与点评

1. 5G行业

• 测试进展：IMT-2020(5G)推进组将于9月28日发布第三阶段测试结果，为2019年5G规模试验及预商用做准备。
• 投资规模：中国三大运营商5G总投资预计超过1.3万亿元，较4G时代增长60%以上。
• 受益企业：崇达技术、国脉科技等公司可能受益于5G网络建设和相关设备需求。

2. 基建与水泥行业

• 水泥价格：全国水泥价格持续上涨，均价每吨413元，接近2011年以来新高。
• 供给压缩：由于环保政策和错峰生产，供给端收缩明显，价格持续走强。
• 受益企业：海螺水泥、华新水泥、祁连山等企业因政策和区域需求变化受到机构青睐。

3. 中日科技合作

• 合作领域：中日政府计划设立“创新对话”，重点在人工智能（AI）和自动驾驶技术领域展开合作。
• A股企业：东软集团与日本阿尔派株式会社合作，金龙汽车与百度、软银合作构建无人驾驶平台，可能受益于中日合作。

三、宏观经济动态

1. 预算绩效管理：中共中央、国务院发布《关于全面实施预算绩效管理的意见》，强调3-5年内实现预算与绩效一体化管理。
2. 中美贸易立场：中方强调通过平等对话解决贸易问题，反对单边贸易保护措施。
3. 经济影响评估：发改委指出美国加征关税将对中国经济带来影响，但风险总体可控，中国有能力通过扩大内需实现高质量发展。
4. 货币政策：央行连续三日净回笼资金900亿元，Shibor全线上涨，市场流动性趋紧。
5. 制造业投资：发改委召开制造业投资形势座谈会，探讨如何优化审批、降低企业负担、拓宽融资渠道及引导技术创新。

四、国际市场分析

指数与大宗商品表现

主要动态

• 中美贸易谈判：美国与日本将举行第二轮贸易谈判，日本希望美国停止对汽车加征关税，可能通过降低农产品关税换取。
• 德国脱欧进展：默克尔表示脱欧协议可能在10月或11月达成，未来6-8周是关键阶段。
• 英国货币政策：英国央行委员弗利葛表示，尚未到改变脱欧预期的节点，预计一年内可能加息1-2次。

五、重要免责声明

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