20250224-中邮证券-高频数据跟踪_房地产边际改善_金属焦煤价格回升_13页_1mb

固定收益报告市场摘要：2025年2月24日

核心观点

关键经济数据关注点包括：

1. 生产端分化，焦炉、高炉、PTA开工率下降，沥青与轮胎开工率上升。
2. 房地产市场改善，商品房成交与土地供应面积回升。
3. 航运指数走势分化，SCFI、CCFI下降，BDI大幅反弹但仍处低位。
4. 原油价格稳定，有色金属与焦煤价格上涨，农产品价格持续下降。
5. 复工复产加速，国内国际航班量回落，一线城市交通指数回升。

短期重点：房地产恢复情况与大宗商品价格走势。

生产端分析

• 钢铁行业：焦炉开工率下降0.8pct，螺纹钢产量跃升1876万吨；石油沥青开工率增长0.5pct。
• 化工行业：PX开工率持平，PTA开工率下降0.8pct。
• 汽车轮胎：全钢胎与半钢胎开工率分别增长42.4%与6.5pct。

需求端分析

• 房地产：30城商品房成交面积连续三周上升，百城土地供应显著增加，但存销比扩大，住宅用地溢价率下降。
• 影视与汽车市场：电影票房环比降18.93亿元，乘用車零售与批发量环比明显增长。
• 航运：SCFI、CCFI指数回落，BDI指数大幅反弹但仍低迷。

物价与物流

• 能源与金属：焦煤价格大涨38.6%，螺纹钢、铜、铝、锌价格涨逾1%～3%；原油价格小幅下降0.4%，农产品价格季节性下行显著。
• 运输与交通：航班量持续回落，北京、上海地铁客运量回升，一线城市交通拥堵指数改善。

风险提示

政策实施效果不及预期、流动性超预期收紧。

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