20230420-中邮证券-菲利华-300395.SZ-石英材料下游持续高景气_业绩有望保持较快增长_5页

报告总结

公司概况

菲利华是一家专注于石英材料的公司，股票代码为300395，主要产品包括石英玻璃材料、石英玻璃制品、石英玻璃纤维和以石英玻璃纤维为基材的复合材料。这些产品广泛应用于半导体、航空航天和光通讯等领域。第一大股东为邓家贵。

财务表现

公司发布2022年年报，实现营业收入1719亿元，同比增长41%；归母净利润489亿元，同比增长32%。2022年整体毛利率为51.22%，同比提升0.43个百分点，境外业务毛利率达46.75%，显示民品盈利能力增强。期间费用率小幅上升至17.81%。未来，在营收增长带动下，费用率有望下降。

分析师推荐

中邮证券研究所首次覆盖公司，给予“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为662亿元、877亿元和1120亿元，增长率分别为35%、32%和28%。当前股价对应PE倍数为买入时37倍、增持时28倍、长期22倍，预期股价表现强劲。

关键风险

• 半导体和航空航天行业的高景气可持续性不确定。
• 产品价格大幅下降可能导致盈利能力下滑。
• 公司产业链拓展低于预期，可能影响增长。

免责声明： 本报告基于公司公告和公开数据，分析仅供参考，不构成投资建议。投资者应阅读正文免责条款。