2025-03-24-IMF-养老基金与金融稳定（英）_36页_1mb

养老金规模与财务稳定性：

• 全球养老金资产达63.1万亿美元，占OECD国家GDP的98%，凸显其对金融体系的重要性。
• 养老金体系通过长期投资和多样化负债对金融稳定有贡献，但结构性转变增加了风险。

传统与新兴风险：

• 传统风险：担保义务、利率风险（资产与负债久期错配）、通货膨胀影响、长寿风险。
• 新兴风险：追逐收益行为（导致杠杆、流动性失衡、货币错配）、互联性增强、集中投资、羊群行为、气候相关风险。

监管框架：

• 养老金监管架构不统一，多数国家缺乏清晰的金融稳定目标，监督合作不足。
• 国际标准（如IOPS和OECD原则）细节不足，宏观审慎和气候风险监督尚未纳入。

政策考量：

• 监管机构应强化金融稳定目标，完善数据报告，尤其是流动性、杠杆和互联性指标。
• 提升治理、风险管理和控制要求，对大型DB基金引入风险资本制度。
• 加强与其他金融监管机构协作，开发量化风险分析工具，执行逆向压力测试。