20140314-渤海证券-3月信托行业_报告-信托市场正在遭遇寒流__14页_899kb

信托市场正在遭遇寒流？——3月信托行业报告总结

核心内容

本报告分析了2014年3月信托行业面临的市场环境与政策影响，指出信托市场正经历明显的降温趋势，产品成立数量和规模连续两个月大幅下降。报告从政策动态、行业动态、公司动态、产品成立情况、风险分析及投资策略等多个方面展开，旨在为投资者提供全面的市场洞察和风险提示。

主要观点

• 监管趋严：银监会要求信托公司不开展非标资金池业务，影子银行监管新动向包括建立破产清算机制，旨在遏制影子银行扩张和防范系统性风险。
• 行业增速放缓：尽管2013年信托行业资产规模达到历史新高（10.91万亿元），但2014年行业增速预计放缓，业务增长拐点可能已临近。
• 产品成立规模下降：2月份信托产品成立数量286只，环比下降41%，同比下降14.63%；成立规模185.2亿元，环比下降63%，同比下降55%。1-2月累计成立规模692.3亿元，同比下降30%。
• 收益率持续走低：2月份信托产品平均收益率为8.18%，较1月下降0.33个百分点，连续两个月小幅下降，且降幅扩大。
• 风险事件频发：中诚矿产信托、超日债违约等事件提升了市场信用风险水平，投资者风险偏好下降。
• 房地产与工商企业类信托受挫：这两类信托产品规模占比降幅最大，反映市场对相关领域的投资热情衰退，风险进一步上升。

关键信息

政策动态

• 非标资金池业务受限：银监会明确要求信托公司停止开展非标资金池业务，以降低潜在风险。
• 影子银行监管升级：建立破产清算机制，旨在打破刚性兑付，有序释放债务风险，提高资金使用效率。

行业动态

• 信托资产规模创新高：2013年信托资产规模达10.91万亿元，同比增长46%。
• 土地信托项目增多：自2013年10月推出首单土地信托项目以来，已有10单推出，显示信托公司正积极拓展新业务领域。

公司动态

• 安信信托业绩亮眼：2013年净利润同比增长159.65%，预计2014年业绩仍有较大增长空间。
• 信托公司增资扩股：多家信托公司启动增资扩股计划，以应对监管要求和行业竞争。

产品成立情况

• 数量与规模双降：2月份信托产品成立数量和规模均出现大幅下降，表明市场活跃度降低。
• 期限结构变化：短期产品收益率下降明显，长期产品收益率有所上升，反映投资者对风险的规避和对资本市场的信心恢复。
• 投资领域分布：房地产和工商企业类信托产品占比下降显著，说明市场对这些领域的信心不足。

风险分析

• 灰色信托风险：部分无证信托公司通过非法手段融资，反映出监管缺失和高净值客户风险意识薄弱。
• 房地产与工商企业类信托兑付风险：由于市场环境变化和风险事件频发，相关信托产品信用风险上升，需谨慎对待。

投资策略建议

• 市场整体趋冷：信托市场正遭遇寒流，产品成立数量和规模连续下降，短期内难以逆转。
• 谨慎配置：建议投资者以谨慎为主，尽量减少信托产品配置。
• 避开高风险领域：应避免投资三四线城市房地产、钢铁、煤炭等产能过剩行业以及主体负债率过高的基建类产品。

结构性展望

• 政策因素：抑制影子银行是既定政策，短期内不会改变。
• 信用风险上升：在降杠杆、去产能、调结构背景下，信用风险上升是大概率事件。
• 托底政策：经济增长虽有底限，但托底政策仍会维持结构性和小规模，短期内对市场提振有限。

图表概览

• 图表1：2月成立信托产品数量及环比增速
• 图表2：2月成立信托产品规模及环比增速
• 图表3：1-2月累计成立数量TOP10公司同比
• 图表4：2月成立数量TOP10公司同比
• 图表5：1-2月各关键期限成立数量同比
• 图表6：各关键期限产品平均收益率变化情况
• 图表7：信托产品平均收益率变化情况
• 图表8：国债收益率短中端态势
• 图表9：2月各类型信托产品成立规模占比情况
• 图表10：各类型信托产品成立规模占比变化情况
• 图表11：2月各类型信托产品平均收益率
• 图表12：各类型信托产品平均收益率变化情况
• 图表13：2月各投资领域信托产品成立规模占比
• 图表14：2月各投资领域信托产品平均收益率
• 图表15：各投资领域信托产品成立规模变化情况
• 图表16：各投资领域信托产品平均收益率变化情况

投资评级说明

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，渤海证券对其准确性与完整性不作保证。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行判断。
• 本报告版权归渤海证券股份有限公司所有，未经授权不得发布、复制或修改。