20211224-华泰期货-宏观大类日报_国常会提及稳外贸_继续强化稳增长预期_9页

报告摘要

文档总结：国常会提及稳外贸，强化稳增长预期

核心内容概述

国务院常务会议近期召开，重点围绕稳外贸、稳增长、保持人民币汇率稳定等议题展开。会议提出多项措施，包括跨周期调节、对加工贸易企业内销暂免征收缓税利息，以及推动《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）于2022年1月1日正式生效。同时，会议强调了国内经济面临的压力，如出口高基数拖累、地产下行等，认为政策底尚未带动经济底的确认。

主要观点

稳外贸与稳增长
- 国常会提出跨周期调节措施，旨在助企纾困，促进外贸平稳发展。
- 2022年对加工贸易企业内销暂免征收缓税利息，以减轻企业负担。
- RCEP将于2022年1月1日正式生效，有助于推动东亚地区经济一体化，但其对出口的短期促进有限，长期利好逐渐显现。
国内外经济分化
- 海外方面，美联储和欧洲央行均加速缩减购债规模，境外疫情反复导致出行和就餐数据下滑，引发多国加强抗疫封锁政策。
- 国内经济仍面临压力，11月数据反映承压局面未改，出口和地产投资均受高基数拖累。
市场展望
- 在货币边际转松的背景下，国内股指有望在年底至明年一季度表现较好。
- 商品市场近期趋势尚未明朗，内需型工业品如地产、基建需求尚未改善，外需型工业品则面临原油抛储和境外需求疲软的压力。
- 农产品因供需变化仍可逢低多配，而国债市场保持中性。

关键信息

政策支持：国常会强调稳外贸和稳增长，推出多项支持政策，如缓税利息减免。
RCEP生效：协定于2022年1月1日生效，成员国已与我国签订自贸区协定，但短期对出口影响有限。
海外政策收紧：美联储和欧洲央行均加快缩减购债，全球通胀压力持续。
国内经济压力：11月数据显示国内经济承压，出口和地产投资面临挑战。
市场策略建议：
- 权益市场：三大股指（IH/IF/IC）逢低多配。
- 商品市场：中性，其中农产品仍可逢低多配。
- 国债市场：中性。
风险提示：
- 地缘政治风险
- 全球疫情风险
- 中美关系恶化
- 台海局势

图表与数据

宏观经济
- 图1：粗钢日均产量（单位：万吨/每天）
- 图2：全国城市二手房出售挂牌价指数（单位：%）
- 图3：水泥价格指数（单位：点）
- 图4：30城地产成交面积4周移动平均增速（单位：%）
- 图5：22个省市生猪平均价格（单位：元/千克）
- 图6：农产品批发价格指数（单位：无）
权益市场
- 图7：波动率指数（单位：%）
利率市场
- 图8：利率走廊（单位：%）
- 图9：SHIBOR利率（单位：%）
- 图10：DR利率（单位：%）
- 图11：R利率（单位：%）
- 图12：国有银行同业存单利率（单位：%）
- 图13：商业银行同业存单利率（单位：%）
- 图14：各期限国债利率曲线（中债）（单位：%）
- 图15：各期限国债利率曲线（美债）（单位：%）
- 图16：2年期国债利差（单位：%）
- 图17：10年期国债利差（单位：%）
外汇市场
- 图18：美元指数（单位：无）
- 图19：人民币（单位：无）
商品市场
- 图20：成交量周度变化（前五vs后五）（单位：%）
- 图21：持仓量周度变化（前五vs后五）（单位：%）
- 图22：价格%VS持仓量%（单位：%）

投资咨询业务信息

机构名称：华泰期货研究院
从业资格号：F3024428
投资咨询号：Z0013950
研究员信息：
- 侯峻：0755-23887993，caishaoli@htfc.com
- 蔡劭立：0755-23887993，caishaoli@htfc.com
- 彭鑫：010-64405663，$\boxtimes$ pengxin@htfc.com
- 高聪：021-60828524，$\boxtimes$ gaocong@htfc.com