通信行业2018年度策略报告：大国崛起，5G连接未来，北斗指引前方-20171219-长江证券-64页-3mb

通信设备Ⅲ行业：5G与北斗引领未来增长

核心内容

本报告为2018年度通信行业策略报告，重点聚焦5G与北斗两大投资主线，强调其对通信设备行业的深远影响与投资价值。报告回顾了2017年行业表现，指出以中兴通讯、亨通光电、中际旭创等为代表的龙头企业表现突出，其业绩与估值均出现超预期增长。展望2018年，随着5G商用临近和北斗全球组网的推进，行业将迎来新一轮发展机遇。

主要观点

1. 5G商用加速，成为行业核心驱动力

• 政策支持：5G已被提升为国家战略，工信部已发布3000-5000MHz频段的频率使用规划，推动产业链成熟。
• 商用时间表：三大运营商已启动5G外场试验，预计2018年底将开展规模试验，2019年实现预商用，2020年实现商用。
• 技术标准：3GPP加快5G标准制定，NSA标准于2018年3月冻结，SA标准于2018年9月冻结，推动5G商用进程。
• 需求增长：5G基站数量预计为4G的2-3倍，无线侧光纤、光模块需求大幅增长，其中前传光纤占比最大，预计需求达1.92亿芯公里。
• 投资机会：5G基站建设将带动主设备商、射频器件、光纤光缆和光模块需求，建议关注烽火通信、中兴通讯、光迅科技、亨通光电、中际旭创等。

2. 北斗全球组网开启，民用与军用市场双轮驱动

• 全球组网：北斗三号计划于2018年发射18颗卫星，实现全球组网，推动海外市场拓展。
• 高精度定位：北斗定位精度优于GPS（动态厘米、静态毫米），民用市场潜力巨大，尤其在智能交通、智慧城市等领域。
• 军用市场：军改落地带来国防订单回升，单兵预算增加将提升北斗渗透率。
• 产业生态：围绕平台构建的产业生态初步形成，运营商主导平台建设，推动行业应用落地。
• 投资建议：重点推荐海格通信，关注振芯科技、北斗星通、华测导航等。

关键信息

• 5G频段与部署：3.5GHz频段作为初期商用核心，产业链相对成熟；4.9GHz频段因产业链不成熟，目前处于搁置状态。
• 基站架构变化：5G基站将重构为CU、DU、AAU三层架构，前传带宽需求激增，推动光模块需求增长。
• 光纤光缆市场：国内运营商集采屡创新高，海外需求持续攀升，供需紧张格局延续。
• 光模块市场：5G推动光模块需求增长，预计2018年全球光模块市场将有显著提升。
• 物联网发展：NB-IoT商用元年开启，平台层与应用层加速发展，推动万物互联向万物运营转变。
• 风险提示：5G商用进度可能放缓、北斗市场拓展不及预期、物联网商业模式不清晰等。

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总结

2018年，通信行业将围绕5G和北斗两大主线展开。5G商用加速将带动主设备、射频器件、光纤光缆和光模块等环节需求激增，而北斗全球组网将推动其在民用和军用市场的双重爆发。随着政策支持和技术成熟，行业有望迎来业绩与估值的双升，相关龙头企业和细分领域将提供丰富的投资机会。